PDF《紫金矿业（601899）》

4 吨的矿产金增量,而包括洛宁华泰、河北崇礼紫金东坪金矿等在内的矿山正在进行的改扩建预计将 再带来约

1 万吨的矿产金增量,合计约

5 吨. 诺顿金田 诺顿金田为公司

2011 年7月最新收购的位于澳大利亚矿山资产, 目前股权比例为 9.9%. 目前该矿储量 是180 吨, 预计未来可达到

300 吨;

现阶段年产量 3-4 吨. 该矿现金成本约

900 美元/盎司, 总成本超过 1,000 美元/盎司,成本相对公司现有矿山平均水平高出

1 倍,但在目前金价水平下仍能保证盈利. 此外,公司黄金冶炼产能基本保持稳定,主要包括母公司黄金冶炼厂、金山冶炼及洛阳银辉等.我们 预计公司加工金方面将保持平稳增长. 矿产铜:未来 2-3 年增加约 5.5 万吨 公司目前矿产铜的主力矿山包括新疆阿舍勒铜矿、青海德尔尼铜矿、珲春紫金曙光金铜矿及紫金山铜 矿,其中紫金山铜矿受 7.3 环保事件的影响

2010 年至今产量显著下滑.未来公司矿产铜量的增加主要来 自于黑龙江多宝山铜矿项目的投产以及紫金山铜矿的复产等.

图表 5:公司主要铜矿山产量 单位:吨 阿舍勒铜矿 德尔尼铜矿 珲春紫金 曙光金铜矿 紫金山铜矿 (铜精矿含铜+矿产阴极铜) 总产量 (铜精矿含铜+矿产阴极铜)

2008 年27,102.51 15,047.00 5,169.80 10,006.35 61,228.33

2009 年30,058.16 24,529.41 8,634.40 14,203.44 83,755.19 免责条款详见末页

6 [table_page1] 公司调研|2011 年9月1日2010 年32,218.33 27,587.05 9,020.02 12,596.90 87,838.73

2011 年H17,790.94 14,047.89 4,636.46 801.94 43,481.28 资料来源:华泰证券 紫金山铜矿 7.3 污染事件相关环保整改预计将于

2011 年底完成, 目前最终整改方案尚未确定. 预计整改完成后, 紫金山铜矿的复产将使矿产铜(包括铜精矿含铜及矿产阴极铜)增加

2 万吨左右.矿产铜的成本受环保整 改的影响也将有所上升,上升幅度将与最终整改方案相关. 根据公司规划,目前紫金山铜矿铜储量

200 万吨左右,未来产量........