PDF《行业景气回升,公司盈利逐步恢复》

2 公司研究 研究报告

1、公司基本情况 ? 公司简介 公司于

06 年6月完成对太钢集团钢铁主业资产的收购,目前公司已发展成 为全球产能最大、工艺技术装备水平最高、品种规格最全的不锈钢企业,目前不 锈钢产能为

300 万吨.此外,公司还拥有普碳钢产能

700 万吨,目前公司已经发 展成为不锈钢、普碳钢业务并重的业务结构.主要产品有不锈钢、冷轧硅钢、碳 钢热轧卷板、火车轮轴钢、合金模具钢、军工钢等.公司铁路行业用钢、双相钢、 耐热钢、造币钢、车轴钢等

21 个品种的国内市场占有率均处于行业第一. 公司控股股东为太原钢铁(集团)有限公司,控股比例为 64.24%.公司主 要控股子公司包括太钢不锈钢科技有限公司、 太钢不锈钢无缝管有限公司及山西 新临钢钢铁有限公司等. 图1:公司股权结构及主要子公司 数据来源:公司公告,财通证券研究所 ? 山西太钢不锈钢股份有限公司 山西省国有资产监督管理委员会 100% 64.24% 山西太钢不锈钢科技有限公司山西太钢不锈钢无缝管有限公司山西新临钢钢铁有限公司山西太钢焦化技术工程有限公司山西太钢信息化技术有限公司98% 75% 51% 100% 100% 太原钢铁(集团)有限公司 沈阳沈水太钢不锈钢销售公司100% 财通证券研究所 www.ctsec.com E-mail:[email protected]

3 公司研究 研究报告 ? 公司产能结构及设备情况

02 年以来,公司经过大规模的技术改造和新不锈钢工程的建设,主要生产 装备达到了世界领先水平,焦化系统拥有 7.63m

70、71 孔焦炉各一座,设备均为 德国进口;

炼铁系统有

1 座4350 立方米高炉、1 座1800 立方米高炉、1 座1650 立方米高炉;

炼钢系统拥有世界先进的、具有专利技术的

90 吨K-OBM-S 顶底复 吹不锈钢转炉,90 吨LF 不锈钢精炼炉、90 吨VOD 精炼炉、连铸机及配套工程, 新不锈钢系统又建成了

150 吨电炉、160 吨转炉、160 吨AOD 炉、160 吨LF 炉, 以及

2150 直弧型连铸机形成了完整的转炉炼不锈钢生产线;

热连轧系统主要有

1549 和2250 两条先进的生产线;

不锈钢冷轧有两个生产区域,拥有

11 台先进 的冷板带轧机以及

30 多条各种钢卷处理线. 表1:公司产能结构 厂区产能(万 吨)7.63M焦炉70孔110 7.63M焦炉71孔110 产能合计

220 5号高炉1*4350m3

350 1*1800m3;

1*1650m3

350 新临钢

150 产能合计

850 一炼钢

45 二炼钢

760 三炼钢

45 新临钢

150 产能合计

1000 型材

40 冷轧硅钢

40 不锈钢冷轧

200 不锈钢热轧

50 普碳热轧及其他

670 产能合计

1000 炼铁炼钢轧钢炼焦数据来源:财通证券研究所

2、公司经营情况 ?

09 年业绩超出预期,一季度略低于预期 公司

09 年实现营业收入 718.28 亿元, 同比下降 13.53%;

实现利润总额 9.55 亿元,同比下滑 13.99%;

实现净利润 8.95 亿元,同比下降 26.66%;

实现每股收 益0.159 元,超出我们预期的 0.10 元,主要是因为年底冲回了

08 年计提的存货 跌价损失. 公司

10 年一季度实现营业收入 205.76 亿元,同比增长 65.48%;

实现净利 润4.43 亿元,同比增长 162.04%;

实现每股收益 0.078 元,略低于我们的预期, 主要因为一季度在公司产品成本中占比较高的镍的价格出现大幅上涨, 而公司向 财通证券研究所 www.ctsec.com E-mail:[email protected]

4 公司研究 研究报告 下游需求方转嫁成本的能力相对较弱,未能完全对冲镍价上涨造成的利润侵蚀. ? 需求恢复,开工状况良好