PDF《行业研究 聚焦 1 季度超预期增长的行业》

行业研究 聚焦

1 季度超预期增长的行业 ――2007 年4月行业比较分析报告 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的,还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务 顾问服务.

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2007 年4月5日行业比较 相关研究: 《殊途同归的业绩增长--2006 下半年 业绩分析及行业比较》 06-6-23 《短期波动&

长期发展脉络--

2007 年 行业比较分析》 06-12-6 《行业转换与估值优势的共鸣―2007 年3月行业比较分析》 07-03-02 分析师 董梁[email protected] 朱安平 [email protected] 童驯[email protected] 廖绪发 [email protected] 联系人 叶飞(8621) 63295888*430 [email protected] 地址:上海市南京东路

99 号

电话: (8621)63295888 上海申银万国证券研究所有限公司 http://www.sw108.com 投资要点:

3 月份综合、纺织服装、房地产、轻工制造等行业涨幅靠前.1 季度 行业表现和

06 年12 月几乎颠倒, 行业轮换已经非常充分, 行业的阶 段性涨幅不再应该成为影响行业表现的重要因素. 市场将由炒作概念、题材、低价重新回到追逐业绩增长的投资主线 来.根据历史经验,4 月份市场更加关注业绩.随着季报陆续公布, 投资者将对业绩较好的公司重新认识和定位, 一季报业绩大幅增长的 行业值得重点关注. 自上而下的 1-2 月份行业运行数据分析显示:石化、钢铁、电力、煤炭、玻璃等周期性投资品行业利润大幅增长,毛利率呈上升趋势. 工程机械、交运设备、矿山机械等机械行业也表现较佳. 自下而上的分析师

1 季报盈利预测也可以印证:预计

07 一季报 A 股 公司平均净利润有望同比增长 55%,增幅较之前预期的 40%上调

15 个百分点. 其中申万

300 家重点公司的平均净利润预计同比增长 81.6 %,石化、钢铁、银行、证券、有色贡献最大.但1季报增幅有可 能是年内的业绩增长高点. 关注未来的宏观政策变化和行业事件.煤电联动可能构成电力行业 股价表现的催化剂, 出口退税政策的调整可能是钢铁行业利空出尽的 时候.股指期货推出前后可能对钢铁、石化、银行、电力等大市值行 业形成阶段性交易溢价. 近期周期类行业和服务业

08 年动态 PE 有所下降,意味着市场对业 绩提升的反映尚不充分,值得重点关注.从具体行业估值吸引力看, 钢铁、电解铝、钢铁、铅锌、炼油、银行、路桥、证券、轿车、医疗 器械和船舶制造具有估值提升潜力. 从行业景气、1 季度业绩的催化剂、股指期货的事件,或是从估值提 升潜力等多角度考虑,近期投资品行业的投资价值优于消费服务行 业,重点推荐的行业是钢铁、石化和部分有色行业(电解铝等).同时,维持银行、轿车、电力传输设备 看好 评级,继续前瞻性地看 好仍处于筑底回升阶段的电力和煤炭. 申银万国证券研究所 行业比较 请参阅最后一页的信息披露和法律声明

1 正文目录:

1、市场表现:延续反转趋势,综合类最佳.1

2、聚焦

1 季度超预期增长的行业

3 2.1 宏观背景:投资快速增长,原料价格回落.3 2.2 本期关注焦点:行业运行数据和季报预测.5 2.2.1 自上而下的行业运营数据:钢铁石化电力煤炭景气回升.5 2.2.2 自下而上的分析师业绩预测.8 2.3 未来两月行业重大事件分析.10 2.4 关注股指期货对大市值行业的影响.12