PDF《燃料电池：下一轮能源革命的核心》

3、 能源结构调整的动力是内生性的

12 2.

4、 电驱动的核心在控制

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3、 燃料电池技术发展的历程梳理.16 3.

1、 燃料电池的革命即将到来.16 3.

2、 丰田 Mirai 的技术拆解―一个代表性的技术样本.17 3.

3、 能量密度:第一次接近内燃机的能量密度的电池.18 3.

4、 成本:未来有望比内燃机更低.20 3.

5、 安全:很大程度已经得到解决.22 3.

6、 技术的外溢性才是燃料电池最为核心的优势.23

4、 主要上市公司于电池路线评述.24 4.

1、 动力电池的未来爆发可期.24 4.

2、 主要上市公司评述.27 4.

3、 国海主题研究未来的方向.28

5、 风险提示

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图表目录 图1:2015 年度全国 PM2.5 跨省输送矩阵

10 图2:2015 年度主要直辖市 PM2.5 跨省输送矩阵.11 图3:不同动力系统在考虑效率情况下的功效比较

14 图4:丰田 Mirai 结构图

17 图5:全球主流汽车厂商电堆系统技术参数.19 图6:燃料电池堆体制造成本路线图.20 图7:丰田对 FCV 和EV 的成本估计.22 图8:燃料电池汽车安全性问题

23 表1:过去

13 年的中国一次能源结构的数据.6 表2:世界主要国家终端能源消费结构

7 表3:丰田 Mirai 电堆参数表.18 表4:燃料电池性能和综合成本路线图

21 表5:2013-2020 新能源汽车补贴标准

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1、 前言:为何要写燃料电池 电池自发明以来已经得到了大规模的广泛应用, 在现代消费电子领域锂电池已经 占据了主导的地位. 在现在这个时点上, 工业技术的进步和电池技术本身所处的 发展阶段都有可能给整个经济带来一场革命性的变化. 对此我们梳理了一下电池 的发展简史,在这个过程中我们会一步步的看到电池发展过程中的一些技术变 化和当时的产业环境对技术路线选择所起到的重要作用. 在这个变化的过程中,我们可能第一次面临一个革命性的拐点,这种拐点来自 内生性的技术驱动――而非目前普遍认为的环保等其他外生性因素, 在现在的工 业体系和能源体系中,可能会带来非常大的影响. 在本篇报告中,我们通过技术发展史的比较和数据量化比较,试图阐述几个非 常明确的观点: 1)燃料电池并非对锂电池的替代,而是未来能源系统中处于核心地位的装备. 2)燃料电池的发展有其本身的技术成熟的因素, 但更为重要的是外围产业环境的 变化――控制技术的大幅提升导致了对电源更高、更新的需求. 3)下一轮能源的革命并非发生在生产侧, 而是发生在消费侧, 以环境保护的名义 发展新能源的政策路线大概率是错误的. 4)由于技术指标的突破(源自于其电化学反应过程) ,未来人类能源系统的全电 化将会带来装备产业的革命,能源效率相比于内燃机时代将会得到一个质的提 升. 一个逻辑上的演进和技术参数的量化比较是必须的, 我们在此做一个详细的产业 分析,分享电池这个行业给我们带来的机会.

2、 与市场的不同认识:从能源系统的变迁说起 我们认为:未来的能源革命会发生在能源的消费端,进而改变能源的生产端. 技术内生性的需求大概率会导致离网动力设备的全电化, 能源终端消费结构中电 力的占比有望超过 50%,一次能源的生产端会向能量密度较高的核电变迁,新 能源(风光)的演进技术路线大概率在经济上不具有可行性.低碳、环保问题不 再是能源系统的核心问题――历史上也从来不是,至少数据是这么显示的. 技术的进步可能突破目前石油和电力体系的市场结构,基于燃料电池的分布式 能源系统会快速膨胀,生产端的地域优势会越来越不明显.基于新的电池系统 和控制技术,交通工具和能源基础设施的建设会迎来新的革命. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分