PDF《半导体设备龙头,进口替代乘风而上》

1、 发展历程:七星电子和北方微电子重组而成.3 1.

2、 主营业务:半导体、真空、锂电设备&

精密元器件.3 1.

3、 财务分析:业绩持续高增长,未来增长动力充足

4

2、 半导体设备:进口替代,乘风而上.5 2.

1、 半导体设备进口替代空间大

5 2.

2、 北方华创微电子乘风而上.8

3、 其他业务:齐头并进,稳定发展

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4、 盈利预测与投资评级

11 4.

1、 盈利预测

11 4.

2、 投资评级

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5、 风险分析.13 2018-04-16 北方华创 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

1、北方华创:强强合体,龙头诞生 1.

1、发展历程:七星电子和北方微电子重组而成 北方华创是由七星电子和北方微电子战略重组而成,是国内规模最大、涉及 领域最广、产品体系最丰富的高端半导体设备生产商.2017 年,公司形成 了以北京北方华创微电子装备有限公司、北京北方华创真空技术有限公司、 北京北方华创新能源里电装备技术有限公司和北京七星华创精密电子科技 有限责任公司四大子公司为基础的平台化管理模式,四家子公司分别对应不 同的业务领域.

图表 1:北方华创发展历程 资料来源:公司官网 1.

2、主营业务:半导体、真空、锂电设备&

精密元器件 北方华创秉承七星电子和北方微电子多年高科技研发实力,实现资源整合和 优势互补.公司拥有半导体装备、真空装备、新能源锂电装备及精密元器件 四个事业群,为半导体、新能源、新材料等领域提供全方位整体解决方案. 营销服务体系覆盖欧、美、亚等全球主要国家和地区.

图表 2:公司主营产品 半导体装备 真空装备 新能源锂电装备 精密元器件 北京北方华创微电子装备有限公 司 北京北方华创真空技术有限公司 北京北方华创新能源里电装备技 术有限公司 北京七星华创精密电子科技有限 责任公司 ? 等离子刻蚀设备 Etcher ? 物理气相沉积设备 PVD ? 化学气相沉积设备 CVD ? 氧化扩散设备 Oxide/Diff ? 清洗设备 Cleaning Tool ? 紫外固化设备 UV Cure ? 移载传送设备 Indexer ? 辅助设备 Facility ? 气体测量控制 ? 钎焊工艺设备 ? 晶体生长设备 ? 热处理工艺设备 ? 烧结工艺设备 ? 磁性材料设备 ? 制浆系统 ? 极片涂布机 ? 强力轧膜机 ? 极片分切机 ? MES 管理系统 ? 锂电新设备新工艺开发与验 证中心 ? 锂电池整线方案设计 ? 负载点电源模块 ? 晶体器件 ? 精密电阻器 ? 微波组件 ? 新型钽电容器 资料来源:公司官网 2018-04-16 北方华创 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 1.

3、财务分析:业绩持续高增长,未来增长动力充足 公司自

2016 年完成与北方微电子重组之后,业绩显著增长.2017 年公司营 收为 22.23 亿元,同比增长 37.01%;

归母净利润为 1.26 亿元,同比增长 35.21%.

图表 3:公司营收情况(亿元)

图表 4:公司归母净利润情况(亿元) 资料来源:wind 资料来源:wind 从各业务营收占比看,半导体设备业务收入占总收入 50%以上;

电子元件业 务营收占比从

2016 年的 38%下降到

2017 年的 35%;

真空设备业务增长较 快, 营收占比从

2016 的5%提升到

2017 年的 9%;

锂电设备业务增长缓慢, 营收占比从

2016 的6%下降到

2017 年的 4%.

图表 5:公司各业务营收情况(亿元) 资料来源:wind;

备注:内环为 2016,外环为