PDF《半导体设备龙头,进口替代乘风而上》

2017 公司

2017 年毛利率为 36.59%,净利率为 7.53%,盈利能力比

2016 年有所 降低,主要为半导体设备毛利率下降 5.51pct 所致.2017 年管理费用率比

2016 年大幅减少 19.94pct,主要原因是研究与开发费用大幅降低所致. 2018-04-16 北方华创 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告

图表 6:公司毛利率净利率情况(%)

图表 7:公司期间费用率情况(%) 资料来源:wind 资料来源:wind 公司

2017 年应付款项、应付票据、预收款项相比

2016 年均显著增加,其 中预收款项相比

2016 年同比增长 180%.公司

2017 年存货大幅增加,同比 增长 72.58%.公司是典型的设备厂商,预收账款和存货显著增加,表明公 司在手订单充足,未来业绩增长有保障.

图表 8:公司资产负债表部分项目(亿元)

2016 2017 同比 应收票据 2.74 4.32 57.66% 应收账款 6.94 7.35 5.91% 预付款项 0.98 0.91 -7.14% 合计 10.66 12.58 18.01% 应付票据 0.39 1.16 197.44% 应付账款 5.97 9.47 58.63% 预收款项 4.03 11.30 180.40% 合计 10.39 21.93 111.07% 存货 11.78 20.33 72.58% 资料来源:wind

2、半导体设备:进口替代,乘风而上 2.

1、半导体设备进口替代空间大 中国大陆已成为全球第三大半导体设备市场.据SEMI 公布的数据显示,

2017 年全球半导体设备市场规模 566.2 亿美元, 较2016 年大幅增长 37.3%, 创历史新高,增速为近

7 年来的最高水平.中国大陆地区半导体设备销售规 模82.3 亿美元,较2016 年增长 27.4%,中国大陆买家买下全球 15%的半 导体设备,继续保持全球第三大半导体设备市场,与台湾地区市场差距正逐 渐减小.长期以来,中国半导体设备市场增长迅速,截止

2017 年,中国半 导体市场较

2012 年增长已经超过了

2 倍. 2018-04-16 北方华创 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告

图表 9:2017 全球半导体设备市场规模(十亿美元)

图表 10:中国大陆半导体设备市场规模(十亿美元) 资料来源:SEMI 资料来源:SEMI 大陆新建晶圆厂装机需求推动市场进一步增长.随着我国对于集成电路产业 的投资持续加码,我国半导体设备市场有望进一步增长.根据 Trend Force 统计,自2016 年至

2017 年底,中国新建及规划中的

8 寸和

12 寸晶圆厂共 计约

28 座,其中

12 寸有

20 座、8 寸则为

8 座,多数投产时间将落在

2018 年.根据 SEMI 预计,2018 年中国晶圆厂设备投资将超过

120 亿美元,增 速达到

57 %,2019 年增速将达 60%,2019 年中国大陆设备支出金额将超 越韩国,成为全球最大的地区,是全球成长率最快的地区.

图表 11:大陆在建和拟建的

12 英寸晶圆生产线情况(截至 2018.1) 序号 公司 工厂代码 地点 工艺 产能(KW/M)

1 德科码 FAB1 淮安 CIS/CMOS

20 2 华力微 FAB2 上海二期 Foundry

40 4 中芯国际 FAB16 Foundry

40 5 中芯国际 FAB B2B Foundry

35 6 中芯国际 FAB B3 Foundry

35 7 中芯国际 FAB SN1 上海 Foundry

70 8 华虹宏力 无锡一期 Foundry

40 9 台积电 FAB N1 南京 Foundry

20 10 格芯 FAB 11-1 成都 Foundry

20 11 长江存储(紫光、武汉新 芯) FAB2 武汉 DRAM/NAND Flash

200 12 合肥长鑫(兆易创新) FAB1 合肥 DRAM

125 13 晋华集成(联电) FAB1 晋江 DRAM

60 14 士兰微 厦门 MEMS/功率半导体 规划

15 粤芯 广州 Foundry 规划

16 芯恩 广州 Foundry 规划 资料来源:全球半导体观察,光大证券研究所整理 根据 SEMI 的数据,以一座投资规模为