PDF《“一带一路”支撑业绩,工程换资源布局未来》

1998、

2003、2005 及2010 年ENR 国际承包商

225 强 资料来源:公司官网 公司实际控制人国资委,第一大股东中国有色矿业集团,目前集团已形 成海外有色金属矿产资源开发布局, 境内外共保有重有色金属资源量约

1953 万吨,贵金属共

3288 吨,氧化铝约

4787 万吨;

铁矿石约

3000 万吨.截止

2017 年一季报中国有色矿业集团持股公司比例 33.75%. 图2:公司股权结构 资料来源:公司公告 公司拥有有色金属采选、冶炼、销售一体化的矿业开发产业链以及集矿 产勘探、矿山采选冶炼工程承包为一体的国际工程承包产业链,同时在前两 项业务的基础上形成冶金机械设备制造和有色金属贸易业务两项支持性服 务. 2017-07-07 中色股份 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 ? 国际工程承包业务是公司传统业务,早在

1998 年公司就入选美国《工 程新闻记录》评出的全球

225 家最大的国际工程承包公司之中.自公司

1983 年成立以来,经过三十余年的发展,公司已确立了以伊朗为基地 的中东地区,以哈萨克斯坦为中心的中北亚地区,以赞比亚为中心的中 南非洲地区以及越南、老挝、蒙古、朝鲜、印尼、菲律宾等周边国家的 几大主要市场区域,形成了独具特色的社会资源整合能力和大型有色工 业项目的管理能力. ? 资源开发业务从

2001 年发展至今,公司主营铅锌金属的矿业采选和冶 炼业务、稀土资源开发和分离业务及其他品种有色金属资源的开发等. 铅锌业务方面,主要拥有白银诺尔铅锌矿和敖包锌矿两处矿产资源,由 子公司赤峰中色锌业有限公司和蒙古鑫都矿业有限公司负责运营.稀土 业务方面,公司拥有广东珠江稀土有限公司和正在建设的南稀土(新丰) 有限公司,公司稀土分离工艺技术先进,所在地稀土储量丰富,未来搬 迁工作完成后稀土业务主要由南方稀土负责.除此之外,公司还掌握大 量优质海外有色资源,例如,子公司湄公矿业正进行老挝占巴塞省巴松 县铝土矿经济技术可行性论证,不断提高公司资源占有和供应能力.总 体上,公司目前基本形成蒙古资源基地、赤峰战略资源基地、南方稀土 资源基地、老挝铝土矿资源储备基地为主的资源开发格局. ? 装备制造业务主要由中色泵业和沈冶机械两家公司负责,中色泵业是国 内最早研制开发大型隔膜泵,并成功将产品运用到冶金、化工、矿山等 领域的最主要厂商;

沈冶机械生产铝冶炼设备及冶金设备主要是铝电解 多功能机组, 主要完成大面多点进电的大型铝电解槽的打壳、 更换阳极、 下料、出铝及计量、阳极母线转接等工艺操作.装备制造业务主要面向 电解铝领域和矿山冶金领域. ? 贸易业务是公司新兴业务之一,是对两大主业的有益补充支持,通过贸 易业务可以发挥公司与出资企业的整体优势,增强了原材料采购和产品 销售的议价能力,有利于提高公司的经营业绩. 图3:中色股份业务架构 资料来源:公司公告

2017 年公司第一季度营业收入 44.24 亿元,比上年同期上涨 34.05%;

扣非后归母净利 0.91 亿元,比上年同期上涨 39.72%.2016 年公司营业收 2017-07-07 中色股份 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 入191.14 亿元,比上年同期下降 2.51%,扣非后归母净利 2.96 亿元,较上 年同期下降 17.87%. 图4:2011~2016 年公司营业收入及增速 图5:2011~2016 年公司扣非净利及增速 资料来源:wind 资讯 资料来源:wind 资讯