PDF《再度开启去产能周期》

钢铁事业部 黑色金属研究报告 再度开启去产能周期 第一部分 期现信息汇总 焦煤 期货 现货 上周 上上周 涨跌 上周 上上周 涨跌 JM1605

620 630 -10 主焦-京唐港

790 790

0 JM1609 664.

5 694.5 -30 主焦-日照港

770 770

0 JM1701 646.5 696.5 -50 主焦-柳林 / / / 上周 上上周 涨跌 峰景硬焦煤 101.25 99.25

2 中挥发硬焦煤 93.5 92.5

1 半软焦煤 72.5 73.5 -1 焦煤期现套利 折标准品 JM1609 基差

20 日均值 主焦-京唐

750 85.5 / 中挥发硬焦煤(澳)(昨) 742.420097 77.920097 / 备注:以上港口主焦均为澳洲主焦煤 焦炭 期货 现货 上周 上上周 涨跌 上周 上上周 涨跌 J1605

950 1004 -54 天津准一级

1090 1090

0 J1609

870 984 -114 焦炭出口

178 176

2 J1701 842.5

964 -121.5 上周 上上周 增减 焦炭库存-天津

229 224.71 4.29 开工率 上周 上上周 增减 上周 上周 上上周 增减 东北

62 62

0 小于

100 万72

72 0 华北

81 79

2 100 万-200 万72

73 -1 西北

73 72

1 大于

200 万82

79 3 研究员:郭军文 ?:15221487529 ?:guojunwen @chinastock.com.cn 焦煤焦炭周度报告

2016 年05 月16 日 钢铁事业部 黑色金属研究报告 华中

83 89 -6 华东

70 69

1 西南

55 52

3 焦炭期现套利 折标准品 J1609 基差

20 日均值 天津准一级

1090 220 / 出口焦炭

1127 257 / 备注: 跨品种 项目 现值 前值 涨跌

20 日均值 RB1605/I1605 5.592286501 4.92 0.672286501 / J1605/JM1605 1.309255079 1.59 -0.280744921 / HC1605-RB1605

165 254 -89 / 图1:焦煤期现价差 图2:焦炭期现价差 数据来源:银河期货、wind 资讯 图3:焦炉开工率(分地区) 图4:焦炉开工率(分产能) 数据来源:银河期货、wind 资讯 钢铁事业部 黑色金属研究报告 图5:焦煤港口库存 图6:焦炭港口库存 数据来源:银河期货、wind 资讯 第二部分 投资策略

一、权威人士解读宏观经济 降低强刺激预期 1. 权威人士关于宏观经济形势的判断:我国经济运行不可能是 U 型,更不可能是 V 型, 而是 L 型走势,这个 L 是一个阶段,不是一两年能过去的.对一些经济指标不要喜形于色(对 刺激不要抱太多幻想) ,对一些经济指标不要过度惊慌(稳住信心) . 2. 宏观政策方向:促进宏观经济健康发展,供给侧与需求侧措施都需要实施,但不同阶 段侧重点和力度是不一样的;

当前及今后一段时间内,供给侧是主要矛盾,供给侧结构性改 革必须强调.需求侧当前主要为供给侧营造环境,投资扩张只能适度,绝不越俎代庖、主次 不分;

高杠杆必然带来高风险,控制不好容易引发系统性金融危机,导致经济负增长,甚至 百姓的储蓄泡汤;

不能用杠杆推动经济增长,最危险的是追求 两全其美 .明确股市、楼市、 汇市的政策取向,回归各自功能定位,尊重各自发展规律,不能简单作为保增长手段;

保持 战略定力,多做标本兼治、重在治本的事情,避免用 大水漫溉 的扩张办法给经济打强心 针,造成短期兴奋后经济越来越糟;

要把控好度,既不过头,也防不及;

短期内稳增长和调 结构之间可能存在矛盾,处理好 稳 和 调 的关系,关键是把握好 度 ,掌握正确的方 法论,把深化改革作为抓手;

依靠过剩产能支撑短期增长不仅不可持续,而且承受的痛苦并 去掉这些产能更大、痛的时间更长. 3. 供给侧改革的推进路径:认识:推进供给侧结构性改革是当前和今后一段时期内我国 经济工作的主线, 往远处看, 也是我国跨越中等收入陷阱的 生命线 , 是一场输不起的战争;