PDF《山东钢铁股份有限公司》

[ [此 此处 处键 键入 入本 本期 期债 债券 券名 名称 称全 全称 称] ] 信 信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 主体长期信用等级: AA+ 级 本期债项信用等级: AAA 级 评级时间:

2012 年6月26 日山山东 东钢 钢铁 铁股 股份 份有 有限 限公 公司 司220

00 08

8 年 年公 公司 司债 债券 券跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2012]100143】 主要财务数据 项目2009 年2010 年2011 年2012 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 发行人: 总资产 504.36 548.90 572.21 598.19 货币资金 42.43 36.16 30.45 38.71 刚性负债 225.52 235.64 244.95 268.58 所有者权益 163.03 163.04 167.94 162.88 营业收入 561.18 730.03 835.62 221.65 净利润 3.60 6.05 5.89 -3.96 经营性现金净流入量 4.80 37.32 6.88 4.50 EBITDA 39.36 44.71 44.02 - 资产负债率[%] 67.68 70.30 70.65 72.77 流动比率[%] 69.95 68.18 62.92 63.19 利息保障倍数[倍] 1.37 1.41 1.37 - 经营性现金净流入与 负债总额比率[%] 1.41 10.27 1.74 - 非筹资性现金净流入 与负债总额比率[%] -12.16 0.51 -3.05 - EBITDA/利息支出[倍] 3.79 4.05 3.56 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.17 0.19 0.18 - 担保人: 总资产 1,208.10 1,511.63 1,545.72 1,590.22 货币资金 141.88 184.79 166.32 197.32 经营性现金净流入量 -31.02 26.92 49.39 9.46 资产负债率[%] 69.89 74.86 72.45 73.04 总资产报酬率[%] 2.36 1.90 1.34 - 注: 发行人数据根据山东钢铁经审计的 2009~2011 年度备考财务 数据和未经审计

2012 年第一季度财务数据整理、计算;

担 保人数据根据山钢集团经审计的 2009~2011 年和未经审计

2012 年第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点

2011 年山东钢铁在外部经济景气度下降、 国 内钢铁产能过剩情形下, 基本保持平稳发展的经 营态势;

公司刚性负债水平较高,财务杠杆水平 略有上升,

2012 年第一季度经营环节保持现金净 流入状态.担保人山钢集团资本实力较强,较充 裕的货币资金存量可为本期债券的本息偿付提 供一定的保障. z

2011 年国内钢铁行业继续面临原燃料成本上 涨、产能过剩、同质化竞争等不利因素,行业处 于低盈利运营态势. z 山东钢铁完成吸收合并和重大资产重组后, 资产 和业务规模大幅增长, 但重组后期面临如何充分 发挥其协同效应的挑战. z 山东钢铁是国内中厚板、H 型钢的主要生产基 地,市场份额较高,区域竞争优势较显著. z 山东钢铁的货币资金较为充裕, 且外部融资渠道 较畅通. z 山钢集团为本期债券提供全额无条件不可撤销 的连带责任保证担保, 可为本期债券的偿付提供 补充保障. 存续期间

10 年期公司债券

20 亿元人民币,2008 年3月-2018 年3月主体长期信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间 本次跟踪: AA+级 稳定 AAA 级2012 年6月前次跟踪: AA 级 稳定 AA 级2011 年4月首次评级: AA 级 稳定 AA 级2007 年11 月2008 年山东钢铁股份有限公司公司债券跟踪评级报告 概要 评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本报告表述了新世纪公司对山东钢铁2008年公司债券的评级观点,并非引导投资者买卖或持有本期债券的一种建议.报告中引用 的资料主要由山东钢铁提供,所引用资料的真实性由山东钢铁负责. 分析师 刘云 文婧 上海市汉口路