PDF《山东钢铁股份有限公司》

5 人组成,其中济钢集团委派

3 名董事,莱钢集团委派

2 名董 事. 该公司由于钢铁生产工艺连续性、改制等原因,自成立起一直 与前二大股东及其实际控制的公司存在一定规模的关联交易.2011 年,公司购买商品和接受劳务的关联交易额为 301.22 亿元,占当年 销售成本的 38.35%,同比增长 45.29%;

同期,公司销售商品和提 供劳务的关联交易额为 238.92 亿元, 占当年营业收入的 28.59%, 同 比增长 26.70%. 该公司有望调整组织架构设置、集中整合原莱钢股份和济南钢 铁重叠设置的行政管理部门以及购销部门.在组织架构设置方面, 原莱钢股份和济南钢铁作为公司的分公司,采取类似于生产基地的 方式进行运作管理.公司财务部由

5 人组成,其中

3 名来自济南钢 铁、其余来自原莱钢股份.公司财务部统一管理二者的资金往来.

3 新世纪评级 Brilliance Ratings 在采购和销售环节,公司主要通过山钢集团的采购中心和销售中心 实现采购和销售的统一管理.

(二) 业务运营

2011 年,我国钢铁行业继续面临原燃料成本上涨、产能严重过 剩、同质化竞争等诸多挑战,行业整体上处于低盈利运营的态势. 具体而言,2011 年国内钢铁行业呈前高后低、长周期谷底的运行特 点.尤其是

2011 年第四季度以后,在钢材量价齐跌、汽车、房地产 等下游行业需求持续疲软等影响下, 国内钢铁企业的经营压力加大, 部分大型钢铁企业处于亏损的边缘. 该公司与原莱钢股份相比,主导产品在原莱钢股份的 H 型钢的 基础上增加了热轧薄板、中厚板.目前,公司的中厚板产量居国内 首位,造船板市场占有率为国内第一,3,500mm 中厚板生产线装备 水平处于国内先进水平;

型钢也是其优势产品之一,公司是我国规 模最大、品种最全的 H 型钢生产基地,在H型钢产品中保持很强的 市场优势.目前公司的中厚板、大型 H 型钢在国内市场占有率分别 约为 10%、20%. 该公司在收购原莱钢股份,同时通过非公开增发向莱钢集团和 济钢集团共收购

5 家子公司的基础上发展而成.公司在钢铁主业的 核心生产设施上发生较大变化(如

图表

1 所示) .

图表 1. 吸收合并前后,公司钢铁业生产设施之比较 原莱钢股份 公司 炼铁 系统

6 座1080m3 高炉

6 座1080m3 高炉

3 座1750m3 高炉,1 座3200m3 高炉 炼钢 系统

3 座50 吨转炉,

1 座60 吨 转炉,2 座120 吨转炉,1 座50 吨电炉

3 座50 吨转炉,1 座60 吨转炉,2 座120 吨转 炉,1 座50 吨电炉;

4 座45 吨转炉,3 座120 吨转炉,1 座210 吨转 炉 轧钢 系统 普钢棒材生产线

5 条,特 钢棒材生产线

3 条,型钢 生产线

3 条 普钢棒材生产线

5 条;

特钢棒材生产线

3 条, 型钢生产线

3 条;

2500 中板生产线

1 条,

3500 中厚板生产线

1 条, 4300mm 宽厚板轧机生产线

1 条,1700mm 热轧 生产线

1 条,1780 冷轧生产线

1 条,小型棒材 生产线

1 条注:根据山东钢铁提供的资料绘制(截至

2012 年3月末)

4 新世纪评级 Brilliance Ratings

2012 年3月,该公司的钢铁产能规模主要在原济南钢铁的基础 上增加了原莱钢股份的产能规模,而向莱钢集团和济钢集团所收购 的钢铁资产主要为辅助生产设施,并未对炼铁、炼钢和轧钢工序构 成重大影响.从备考公司 2010~2011 年的主导产品产能数据看,除 板材产能扩大外,其他产品的产能无变化(如