PDF《2017 年8月28 日 （第 15 期）》

1 个基点. 图1.

1 年期、

5 年期、

10 年期国债到期收益率涨幅为 -0.

4、 0.

8、-2.12 个基点至 3.34%、3.59%、3.6%

5 来源:Wind、第一财经研究院 图2. 唐山钢坯价格下跌 1.06% 至3730 元, 唐山高炉开工率上涨 0.61% 至81.1% 图3.

一、

二、三线城市二手房日均成交面积涨幅分别为 11.19%、-10.37%、-9.93% 【查看全文】

6 来源:Wind、第一财经研究院 来源:Wind、第一财经研究院 YICAI Research

2017 (15) 整理: 吴越 / 第一财经研究院研究员 穆迪:美国对中国贸易行为调查 短期影响有限 美国当地时间

8 月14 日,美国总统特 朗普签署行政备忘录,授权美国贸易代表决 定是否展开对所谓 中国贸易行为 的调查. 对此穆迪预计,美国就中国是否损害了美国 贸易所进行的调查短期内不会影响中国的主 权信用质量. 目前,穆迪假设任何行动将符合此前的 WTO 协议,这意味着美中贸易关系的整体框 架不会发生变化.中国的 GDP 增长在很大程 度上依靠内需,因此美国针对特定领域的措 施不大可能显著影响中国经济. 如果出现影响面较大的重要措施,这可能 会对美国和中国出口商造成广泛的后果,但 穆迪认为这不是最有可能发生的情况.中长 期看,中国在技术推动增长方面的目标可能 会受到制约,从而对其整体的长期增长前景 产生下行压力, 对其信用质量具有负面影响. 大公预计美联储最早可能从

2017 年9月开始缩表,采用 上限额度 模式,持续时 间3-5 年,缩减规模约

2 万亿美元.新兴 市场国家需警惕美联储缩表可能产生的负面 外溢效应,及时制定有效政策加以应对,防 范资本流出等冲击. 总体来看,美联储货币紧缩对新兴市场国 家既可以产生正面外溢效应,也可以产生 负面外溢效应.具体来看,负面外溢效应主 要表现为国际资本回流美国,新兴市场国家 利率随美元利率的提高而走高,导致借贷成 本上升.正面外溢效应主要表现为美国经济 复苏稳定新兴市场国家外部需求,本币相 对美元贬值刺激出口活动.外溢效应的总 方向则取决于新兴市场国家的经济特征和各 种传导渠道的相对重要性.相较而言,以大 宗商品出口为主导、外部赤字和美元敞口较 大的新兴市场国家更需关注美联储的货币紧 缩政策,提早制定合理方案防范外溢效应带 来的冲击. 一周经济观点 穆迪将突尼斯长期发行主体及高级无担保 债务评级由 Ba2 下调至 Ba1,展望由负面 调为稳定;

将突尼斯中央银行外币债务评级 由Ba3 下调至 B1,展望负面.依据为该国 财政实力持续下降;

外部不平衡持续;

制度 实力下降,主要体现为不断推迟实施与 IMF 达成共识的改革.(2017.8.18) 穆迪将阿塞拜疆长期发行主体及高级无担 保债务评级由 Ba1 下调至 Ba2,展望由 负面调为稳定.依据为该国财政和经济实 力持续走弱,主要来自于低油价影响、该 国高度美元化的经济和脆弱的银行系统. (2017.8.18) 标普将巴西评级从负面观察清单中移除, 确定其长、短期本外币主权评级分为 BB 和B,展望负面.依据为该国总统特梅尔受贿 案在

8 月的投票中未通过,该事件引起的政 治不确定性下降.(2017.8.15) 大公决定将葡萄牙本、外币主权信用等级 由BB 上调至 BB+,展望稳定.葡萄牙内外 需的共同改善使经济增速显著回升,初级 财政盈余扩大及融资成本下降有利于改善 偿债来源安全度,政府债务负担步入下降 通道,政府本、外币偿债能力得到提升. (2017.8.16) 一周评级 【查看全文】