PDF《呷哺呷哺》

0 0

0 0 管理费用 -466 -536 -617 -710 其他 -913 -1,235 -1,520 -1,825 营业利润

432 557

711 877 财务费用

0 0

0 0 其他利润

42 7

7 7 利润总额

473 564

718 884 所得税 -105 -125 -160 -196 少数股东损益

0 0

0 0 归属母公司净利润

368 438

559 688 EBITDA

546 700

895 1,101 扣非后净利润

368 438

559 688 资产负债表 货币资金 1,479 1,851 2,270 2,750 应收账款及票据

0 0

0 0 存货

125 160

188 220 其他流动资产

114 91

129 98 流动资产合计 1,718 2,102 2,587 3,068 固定资产及在建工程

399 556

674 751 无形资产及其他长期资产

196 215

236 260 非流动资产合计

595 771

910 1,011 资产合计 2,313 2,874 3,497 4,079 短期借款

0 0

0 0 应付账款

167 249

261 337 其他流动负债

413 576

779 795 流动负债合计

581 825 1,040 1,132 长期借款

0 0

0 0 非流动负债合计

16 16

16 16 负债合计

596 841 1,056 1,148 股本

0 0

0 0 未分配利润 1,716 2,033 2,442 2,931 股东权益合计 1,716 2,033 2,442 2,931 负债及股东权益合计 2,313 2,874 3,497 4,079 现金流量表 税前利润

473 564

718 884 折旧和摊销

113 143

184 224 营运资本变动 -37

225 142

83 其他 -155 -118 -153 -188 经营活动现金流

395 813

891 1,003 资本开支 -137 -301 -301 -301 其他 -13 -19 -21 -24 投资活动现金流 -150 -320 -322 -325 股权融资

0 0

0 0 银行借款

0 0

0 0 其他 -145 -147 -175 -224 筹资活动现金流 -145 -147 -175 -224 汇率变动对现金的影响

25 25

25 25 现金净增加额

99 346

394 455 主要财务比率 2016A 2017E 2018E 2019E 成长能力 营业收入 13.8% 26.3% 22.5% 18.9% 营业利润 58.1% 29.0% 27.8% 23.3% EBITDA 38.8% 28.3% 27.9% 23.1% 净利润 39.7% 19.1% 27.5% 23.1% 盈利能力 毛利率 64.5% 65.0% 65.0% 65.5% 营业利润率 15.6% 16.0% 16.7% 17.3% EBITDA 利润率 19.8% 20.1% 21.0% 21.7% 净利润率 13.3% 12.6% 13.1% 13.6% 偿债能力 流动比率 2.96 2.55 2.49 2.71 速动比率 2.74 2.35 2.31 2.52 现金比率 2.55 2.24 2.18 2.43 资产负债率 25.8% 29.3% 30.2% 28.1% 净债务资本比率 净现金 净现金 净现金 净现金 回报率分析 总资产收益率 17.2% 16.9% 17.5% 18.2% 净资产收益率 23.0% 23.4% 25.0% 25.6% 每股指标 每股净利润(元) 0.34 0.41 0.52 0.64 每股净资产(元) 1.60 1.90 2.28 2.73 每股股利(元) 0.14 0.16 0.21 0.26 每股经营现金流(元) 0.37 0.76 0.83 0.94 估值分析 市盈率 40.1 32.2 23.4 19.0 市净率 8.6 6.9 5.3 4.5 EV/EBITDA 24.3 17.5 12.0 9.4 股息收益率 1.0% 1.2% 1.7% 2.1% 资料来源:公司数据,中金公司研究部 公司简介 呷哺呷哺是中国快速休闲火锅行业的领军企业,于1998 年在北京创立,其新颖的吧台式就餐形式和传统火锅的完美结合,开创了时 尚吧台小火锅的新业态.截止

2016 年,呷哺呷哺门店数量达到

639 家,遍布北京、上海、天津等

60 多个城市.2016 年公司推出新火 锅品牌凑凑,布局中高档火锅市场. 中金公司研究部:2018 年2月2日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

3 目录 投资概要

5 呷哺:小而美的休闲火锅龙头.7 公司历史

7 商业模式概览

8 公司盈利正处于快速增长通道.10 行业供需结构改善

10 北京以外区域出现加速增长

11 外卖业务快速增长

12 凑凑有望成为新的增长引擎

13 呷哺拥有成长为大型餐饮公司的基因.14 巨大的目标市场

14 可持续的护城河