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20 表8:南海产业园项目盈利预测及未来焚烧项目增量预测.20 表9:佛山市危废处理中长期规划.21 表10:佛山市供水份额.23 表11:2016 年佛山地区供水水价.24 表12:佛山管道天然气价格.26 表13:公司各业务预测.28 表14:可比公司市值、动态 PE 及盈利一致预测对比.29 请务必阅读正文后的声明及说明

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32 [Table_PageTop] 瀚蓝环境/公司深度报告 1. 公司简介 1.1. 历史沿革 公司成立于

1992 年12 月,原名 南海发展 ,公司成立之初主营为商贸零售.

1999 年南海供水集团Z入优质自来水资产,主营改为自来水生产、供水等.

2000 年收购供水集团第二水厂,完成主板上市.

2005 年平州污水处理厂投产,进入污水处理市场.

2006 年与南海市政局签署南海区垃圾焚烧发电框架协议,进入固废处理市场.

2012 年收购燃气发展 30%股权,进入燃气市场.

2014 年收购创冠中国 100%股权,完成重大资产重组,业务布局走向全国.

2015 年战略引入复星、投资 E20 平台.

2016 年与德国瑞曼迪斯成立合资公司、 收购威辰环境 70%股权, 进军危废市场. 图1:公司历史沿革时间轴 数据来源:东北证券整理 公司通过三个 五年规划 逐步打造 综合环境服务领跑者 的市场定位.秉持 城市好管家、行业好典范、社区好邻居 的责任理念,致力为各大城市提供系 统化环境服务与解决方案.公司已经形成循环相扣的完整服务产业链.作为佛山市 唯一一家上市的公用事业类企业,公司传统业务具有明显的区域特征和垄断性. 表1: 五年规划 发展阶段概括 时间 事项 十一五期间 公司立足南海,以供水为起步,逐渐进入污水处理、固废处理领域. 十二五期间 南海固废产业园为起点打造 南海模式 ,逐步进入到环境综合服务模式,形 成供水+污水处理+固废处理+燃气供应四大板块业务. 十三五期间 公司维持 三好 企业的理念打造精品服务,实施积极扩张策略,同时积极 引入战略投资者优化管理结构,重点拓展固废,布局危废产业. 数据来源:东北证券 公司业务领域主要覆盖以下四个板块: 固废处理:固废处理业务实现包括前端的垃圾集中压缩转运;

中端的生活垃圾 焚烧处理、污泥干化焚烧处理、餐厨垃圾处理;

以及末端的渗滤液处理、飞灰处理 在内的全产业链覆盖. 其中, 垃圾焚烧发电处理业务总规模

15350 吨/日 (建成

9600 吨/日,在建

5750 吨/日) ,垃圾压缩转运规模

4000 吨/日,污泥处理规模

650 吨/日, 餐厨垃圾处理规模

850 吨/日,950 万立方米的垃圾填埋场,业务市场包括广东、福建、湖北、河北、辽宁、贵州、黑龙江等

7 个省市,业务规模居全国前列. 请务必阅读正文后的声明及说明

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32 [Table_PageTop] 瀚蓝环境/公司深度报告 自来水供应:拥有供水服务全产业链,包括取水、制水、输水到终端客户服务. 公司目前供水设计能力

158 万立方米/日,其中一家单厂日供水规模

100 万立方米. 供水范围覆盖全南海区

1000 多平方公里,服务人口近

300 万人,供水水质一直达 到并优于国家规定的水质标准. 污水处理:拥有包括污水处理管网维护、泵站管理、污水处理厂运营管理的污 水处理服务全产业链.通过 BOT、TOT 和委托运营等方式,公司拥有约

20 个污水 处理项目的特许经营权,处理规模约 58.3 万立方米/日,其中最大单厂日处理能力 可达