编辑: 哎呦为公主坟 2019-07-06

4 -2 -5 -2 -4

6 -1 -2 -1 -6 -2 -1

3 -2 -2

3 -2 -2

4 3

1 年 国债

3 年5年7年10 年1年国开债

3 年5年7年10 年1年AAA

3 年5年1年AA+

3 年5年1年AA

3 年5年5年城投 (10) (5)

0 5

10 第6页共6页每周市场回顾与展望-2018.07.16 权益方面:短期宏观经济数据难令市场对经济前景的悲观预期得以改善,目前市场更多在 等待年中政治局会议的政策定调.就中期而言,市场的四大风险仍未显著缓解:一是资管新规 及信用违约增加等对社融等货币金融条件及市场风险偏好的负面影响,二是国有企业和地方政 府去杠杆对年内经济总体偏负面影响,三是中美摩擦,四是油价上涨及海外流动性收紧对全球 资产价格的影响.从基本面角度看,维持中期经济增长相对平稳,但名义增速较去年温和回 落,全年流动性较去年边际改善的判断不变.投资策略方面,维持年内新兴产业投资吸引力较 去年抬升、阶段性的主题投资将成为市场重要特征的判断不变.短期配置建议仍维持均衡配 置,但适当偏向新兴行业及消费类板块.与此同时,考虑到信用紧缩环境边际改善的概率较前 期提升,周期龙头类个股的投资吸引力也有所提升. 固定收益方面:从绝对收益水平来看,债市经历了前期的上涨,目前的估值水平已接近历 史中位数,超配的价值较前期有所下降.不排除在基本面、流动性情况配合的情况下,债券收 益率再进一步下行,但可以考虑结合组合的具体情况,适当把握超配的幅度. 重要提示: 本材料为客户服务材料,不构成任何投资建议或承诺,本材料并非基金宣传推介材料,亦 不构成任何法律文件.投资有风险,过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基 金的业绩不构成新基金业绩表现的保证,有关数据仅供参考,不构成任何承诺. 工银瑞信在本材料中的所有观点仅代表工银瑞信在本材料成文时的观点,工银瑞信有权对 其进行调整.若本材料转载第三方报告或资料,转载内容仅代表该第三方观点,并不代表工银 瑞信的立场.除非另有明确说明,本材料的版权为工银瑞信所有.未经工银瑞信的书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式转发、复制或修改. 公司地址:北京市西城区金融大街5号新盛大厦A座6-9层 邮政编码:100033 客服热线:400-811-9999(免长途费) 投资者教育基地

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