PDF《国际商品市场走势》

1 附件三 国际商品市场走势 随着主要经济体经济企稳,部分商品供给过剩得到控制,市场供 求关系改善,2016 年大宗商品价格触底反弹.

2017 年,世界经济和 国际贸易有所回暖,大宗商品市场有望延续回升势头,但国际金融环 境收紧、地缘政治局势紧张等可能对大宗商品价格带来新的冲击.

一、2016 年及

2017 年以来国际商品市场表现

2016 年,世界经济依然低速增长,国际贸易增速连续多年低于 产出增速,跨国投资持续不足,且以并购为主.下半年以来,主要经 济体企稳好转迹象开始增多.随着需求开始转暖,再加上大宗商品供 应过剩得到一定控制,推动大宗商品价格逐步抬升.2016 年全年, 各大商品价格指数均呈上涨态势,其中,国际货币基金组织(IMF) 编制的初级产品价格指数上涨 26%,CRB 指数和标普高盛商品指数 (GSCI)分别上涨 9.2%和11%,道琼斯商品期货指数和现货指数分 别上涨 11.6%和24.4%.但大宗商品总体价格水平仍处于较低,各类 指数均没有达到

2014 年的高点, 距离

2008 年危机前的高点更相距甚 远.

2 图1国际市场大宗商品价格触底回升 (IMF 初级产品价格指数,美元计价,2005 年=100) 数据来源:IMF,初级产品价格指数,2017 年4月.

2017 年一季度,大宗商品市场总体延续了

2016 年下半年以来的 回升态势,但一些前期涨幅较大的品种价格有所调整.至3月末, CRB 指数和标普高盛商品指数(GSCI)较年初分别下跌 3.44%和5.19%,但比去年同期分别上涨 9%和8%.一季度,道琼斯商品期货 指数微跌 0.7%,现货指数小幅上涨 1.4%,与去年同期相比则分别上 涨8.4%和18.5%;

IMF 初级产品价格综合指数在 1-2 月上涨后,于3月回落至去年末水平,但比去年同期仍大幅上涨 23.6%.

50 75

100 125

150 175

200 225

2014 年1月3月5月7月9月11 月2015 年1月3月5月7月9月11 月2016 年1月3月5月7月9月11 月2017 年1月3月综合 食品饮料 工业原材料 能源

3 图22016 年及

2017 年一季度主要大宗商品价格变动 各大类商品市场表现出现分化.从IMF 初级产品分类价格指数 看,2016 年食品饮料类商品上涨 7.2%,工业用农产品上涨 6.1%.相 比之下,金属类和能源类商品的价格涨幅分别达到 35.1%和65.1%. 石油和金属成为

2016 年表现最抢眼的商品,其主要原因在于:一方 面,各经济体的经济政策更加注重积极财政政策,基础设施建设、公 共投资成为拉动经济的重要力量,由此带动了对能源原材料的需求;

另一方面, 大宗商品自

2014 年开始陷入下跌通道, 持续低价压力下, 油田矿山近两年逐步收缩产能,2016 年石油输出国组织(欧佩克, OPEC)终于达成减产协议,在需求预期转好、去产能效果显现的推 动下,市场过剩局面有所缓和,石油和金属价格率先大幅回升.至-20 -10

0 10

20 30

40 50

60 70 伦敦锌 纽约天然气 纽约原油 布伦特原油 伦敦锡 纽约白银 伦敦镍 伦敦铜 伦敦铝 芝加哥大豆 芝加哥豆油 纽约棉花 伦敦铅 纽约黄金 泰国大米 芝加哥玉米 芝加哥小麦 2017年1季度 2016年42016 年末,英国布伦特原油和纽约西德克萨斯原油期货价格分别比 上年末上涨 54.7%和53.7%;

中国进口的 62%品位铁矿石平均到岸价 比上年末飙升近

1 倍;

伦敦金属交易所(LME)6 种有色金属的价格 年内均有

2 位数涨幅, 其中锌价涨幅高达 60%, 位居主要大宗商品价 格涨幅首位. 与能源矿产品相比, 农产品表现大为逊色. 作为工业原材料的棉、 毛、油、糖、橡胶等农产品价格均有不同幅度增长,但整体涨势远不 能与能源和金属类相提并论.小麦、玉米等主粮则依然受到高产量、 高库存的重压,成为