PDF《证券经营机构违法违规》

② 银行与证券公司入 账时间不一致 、 银证通资金清算时间不一致 、 各报送数据主体核算时间不一致 , 导致中国证监会无法实时监管客户交易结算资金的存管情况 . 以上制度缺陷 , 使得证券公司可以通过少入账代买卖证券款然后直接挪用 , 或者修改柜台系统 数据后挪用 ,或者将客户交易结算资金专用存款账户用于对外担保后挪用 , 逃 避中国证监会的监管 .

(三) DY 证券融资渠道有限 案发时 ,证券公司合法的融资渠道主要有六种 : 国债回购 、 银行间同业拆 借、发行短期融资券 、 股票质押贷款 、 增资扩股或上市融资 、 发行债券 . 但这 些合法的融资渠道对于 DY 证券而言存在以下问题 : ① DY 证券经营规模小 ,实 力弱 ,业绩不佳 ,不具备上市融资和发行债券的资格 ;

② 受历史遗留问题影响 , DY 证券的财务包袱比较重 , 自有资产有限 , 难于从银行获得贷款 ;

③ 整个证 券市场行情低迷 ,证券公司总体经营业绩不善 , 证券公司对投资者吸引力大大 降低 ,因此 DY 证券通过增资扩股吸引有实力投资者的难度相当大 ;

④ 国债回 购和股票质押贷款受所持国债或股票的数额限制 , 同业拆借当时最高不得超过 注册资本的 40% ,所融资金十分有限 .

(四) DY 证券公司治理结构不规范 案发时 ,DY 证券公司治理结构存在较大的缺陷 , 表现在三个方面 : ① 股 证券期货稽查典型案例分析 (2005)

291 权过于集中 ,缺乏必要的制衡 . 作为第一大股东的 YT 集团直接持股 50% , 借 用其他两个股东名义实际出资持股 13畅33% , 因此 YT 集团实际持有 DY 证券 63畅33% 股权 ,占有绝对控制力 ,DY 证券的董事长由 YT 集团的董事长蒋某某 兼任 . ② 董事会超越权限行使职权 ,运作不规范 . 公司董事会建立了单独账号 , 控制与公司股东间的部分资金往来 . 自2003 年成立至

2005 年3月,DY 证券仅 召开过两次正式的董事会会议 , 对于需要董事会议定的重大事项 , 大多以通信 表决方式进行 . ③ 经理人 、 监事会缺乏独立性 , 没有切实履行其职责 , 唯董事 长是从 ,导致在决策时无法及时遏制部分人员的违法冲动 .

三、违法违规后果分析

(一) 扰乱了金融秩序 挪用证券公司客户交易结算资金这种行为 , 不仅损害了客户的利益 , 而且 还严重扰乱了金融秩序 , 不利于社会的稳定 . 按照规定 , 客户交易结算资金的 所有权属于客户 ,一旦客户对证券市场信心不足或有其他资金用途 , 而要求取 回时 ,由于该资金已被证券公司挪用 , 当证券公司不能及时归位该资金时 , 便 有可能发生客户交易结算资金挤兑风潮 , 严重情形下 , 可能引发多米诺骨牌效 应 ,催生金融系统风险爆发 ;

同时 ,随着客户交易结算资金被挪用规模的扩大 , 客户交易委托可能不能正常实现 , 这将造成整个证券市场交易秩序的混乱 , 不 利于资本市场的健康发展 .

(二) 增加了监管成本 天网恢恢疏而不漏 ,中国证监会很快就发现了 DY 证券的违法行为 , 并采 取严厉措施监控其客户交易结算资金 , 要求 DY 证券将其 80% 左右的客户交易 结算资金划入其在中国证券登记结算有限责任公司开立的清算备付金账户进行 临时性存管 ,临时存管期间 , 未经中国证监会同意 , DY 证券不得将客户交易 结算资金划回公司 . 同时 ,由中国证监会积极推进 DY 证券实行客户交易结算 资金第三方独立存管 . 此外 ,中国证监会还派工作组进驻 DY 证券现场控制风 险 ,要求 DY 证券规范高级管理人员任职资格 ,由于监控措施到位 ,DY 证券的 风险得到有效控制 ,但监管成本也大大提高 .