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8 年 年公 公开 开发 发行 行公 公司 司债 债券 券( (第 第一 一期 期) ) 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2019]100607】 主要财务数据 项目2016 年2017 年2018 年 金额单位:人民币亿元 发行人母公司数据: 货币资金 1.19 0.58 0.30 刚性债务 1.14 1.10 1.02 所有者权益 47.56 47.98 47.83 经营性现金净流入量 -1.20 -0.11 -0.07 发行人合并数据及指标: 总资产 169.47 220.51 270.03 总负债 99.34 142.11 184.08 刚性债务 35.02 31.37 42.28 所有者权益 70.31 78.40 85.96 营业收入 36.15 39.28 45.78 净利润 3.64 3.35 4.02 经营性现金净流入量 7.58 9.81 7.78 EBITDA 9.11 9.62 10.90 资产负债率[%] 58.62 64.65 68.17 长短期债务比[%] 132.29 238.83 270.85 权益资本与刚性债务 比率[%] 200.28 249.90 203.29 流动比率[%] 97.55 102.28 102.29 现金比率[%] 59.85 54.87 51.00 利息保障倍数[倍] 6.90 3.94 4.26 EBITDA/利息支出[倍] 11.72 7.10 7.31 EBITDA/刚性债务[倍] 0.32 0.29 0.30 注:发行人数据根据福州国投经审计的 2016-2018 年财务数据整 理、计算;

2017 年和

2018 年公司均对上年度审计报告差错 更正,本评级报告采用更正后的 2016-2017 年数据. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称本 评级机构) 对福州市国有资产投资发展集团有限 公司(简称福州国投、发行人、该公司或公司) 及其发行的

18 榕投

01 的跟踪评级反映了

2018 年以来福州国投在外部环境、区域专营性、货币 储备量等方面保持优势, 同时也反映了公司在项 目投融资及内部管理方面继续面临压力. 主要优势: ? 外部发展环境良好. 福州市为海西经济区核心 城市之一,经济发展水平不断提高,福州国投 的外部经营环境良好. ? 区域专营性. 福州国投系福州市公用事业核心 运营主体, 下辖的燃气供应和水务业务在福州 市主城区获得特许经营权,具有区域专营优 势,主业稳步增长. ? 货币资金充裕.跟踪期内,福州国投主业获现 能力仍较强,货币资金仍较为充裕,可为债务 偿付提供一定的保障. 主要风险: ? 项目投融资压力.跟踪期内,福州国投仍有一 定的债务负担, 在建水利项目或将进一步加重 公司投融资压力. ? 内部管理整合风险.福州国投成立时间较短, 下属各子公司行业跨度大,存在一定管理难 度. ? 未来展望 通过对福州国投及其发行的上述债券主要信用 风险要素的分析,本评级机构维持公司 AA+ 主体 评级对象: 福州市国有资产投资发展集团有限公司

2018 年公开发行公司债券(第一期) 主体信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间 本次跟踪 AA+ 稳定 AA+

2019 年6月27 日 前次跟踪 AA+ 稳定 AA+

2018 年6月26 日 首次评级: AA+ 稳定 AA+

2018 年3月1日跟踪评级概述 分析师 谢宝宇 [email protected] 邬羽佳 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

2 新世纪评级 Brilliance Ratings 信用等级,评级展望为稳定;

认为上述债券还本 付息安全性很强,并维持上述债券 AA+ 信用等 级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 -