PDF《需求预期向好 供应压力有限》

2013 年1月2013 年4月2013 年7月2013 年10 月2014 年1月2014 年4月2014 年7月2014 年10 月2015 年1月2015 年4月2015 年7月2015 年10 月2016 年1月2016 年4月2016 年7月2016 年10 月2017 年1月2017 年4月2017 年7月2017 年10 月2018 年1月2018 年4月2018 年7月2018 年10 月 镍矿进口 印尼 菲律宾 其他地区进口 印尼占比 菲律宾占比

0 200

400 600

800 1000

1200 2015/5/29 2016/5/29 2017/5/29 2018/5/29 2019/5/29 低品位矿 中品味矿 高品位矿

2019 年镍&

锡半年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分

6 而目前看到的印尼镍矿许可情况看,如新兴铸管、振石集团、安塔姆等企业在出口许可到期后续 期问题上比较顺利,未来只要印尼本地镍铁项目进程顺利镍矿出口在政策转变前并没有大的风险点. 表

1、印尼镍矿出口配额 出口企业 矿山 出口配额 批准时间 配额有效出口时限 PT Trimegah Bangun/PT Megah Surya Pertwi/PT Gane Permai Sentosa

280 2018 年9月2018.10-2019.9 TIRAN PT.TiranIndonesia

200 2018 年10 月2018.11-2019.10 SOLWAY PT Sulawesi Resources

195 2018 年10 月2018.11-2019.10 ACM PT Adhikara Cipta Muila

180 2018 年10 月2018.11-2019.10 金川&

WP PT Wanatiara Persada

220 2018 年11 月2018.12-2019.11 Bintang Smelter PT Ifishdeco

99 2018 年12 月2019.1-2019.12 恒顺电气 PT Ceria NugrahaIndotama

210 2018 年12 月2019.1-2019.12 Pt Antam Pt Antam

122 2018 年12 月2019.1-2019.12 金麟镍业 PT Sambas Minerals Mining

297 2018 年12 月2019.1-2019.12 新兴铸管 Harita

220 2019 年2月2019.3-2020.2 Anfang Borther

187 2019 年3月2019.4-2020.5 振石集团/ 东方特钢 PT.Fajar Bhakti Lintas Nusantara

60 2019 年4月2019.5-2020.6 PT.Total PrIma Indonesia

160 2019 年4月2019.5-2020.6 安塔姆 PT Antam

270 2019 年4月2019.5-2020.6 Bintang Smelter PT Ifishdeco

150 2019 年5月2019.6-2020.7 数据来源:公开资料 南华研究整理 从价格上看,印尼当地镍矿开采平均成本大约在

23 美金左右,船运费在

9 到10 美金,成本范围 在32 到33 美金.菲律宾较印尼低

2 美金左右,船运费则在

8 美金,成本在

30 美金以下.当前印尼 矿美金报价

39 美金左右,菲律宾矿报价为

34 美金左右,矿利润稳定,两地矿山有意愿维持矿出口稳 定.同时国内港口报价情况计算进口利润也维持 15%左右的利润.整体矿进口在政策、数量、利润等 方面均无风险点,短期无成为矛盾焦点可能. 请务必阅读正文之后的免责条款部分

7 2019 年镍&

锡一季度报 图

5、菲律宾 1.6%品位矿进口利润 数据来源:Wind 我的有色 南华研究 2.

2、上半年增量投放超预期,年内镍铁剩余增量投放有限 上半年,年内最大新增临沂鑫海新材料的

8 台48000KVA RKEF 镍铁产线已超预期全部投产,扬 州一川原计划

4 月出铁的一条 36000KVA 产线延迟至

6 月出铁.下半年,国内新增有光大冶金预计

7 月复产一台 33000KVA 矿热炉而另一条待定、内蒙古奈曼经安有色工厂预计或在

10 月开始投产,年 内产线投产数量预计在

3 到6台.印尼德龙上半年共计投产

5 台,一期最后一台

6 月末时正在进行安 装调试,二期在建年内预计无法完工.印尼青山今年共计投产

4 条产线,其中有最晚的一条为铬铁改 造而来的产线在

7 月出铁.金川的

4 条产线上半年投产

1 条,预计

7 月投产第二条,剩余

2 条产线年 底投产.印尼华迪上半年投产了第二条 16500KVA 产能. 总的来看,国内和印尼新增年内能投产中性估计为