PDF《跟踪评级说明》

5 大销售客户情况如表

6 所示. 表62011 年1~9 月公司前五大销售客户情况(单位:万元) 序号 结算单位 结算金额

1 广东恒宝昌金属材料有限公司 272,539

2 中国石油天然气股份有限公司长庆油田分公司 239,470

3 中国石油化工股份有限公司物资装备部 212,873

4 芜湖帮的贸易有限公司 151,899

5 中国石油天然气股份有限公司塔里木油田分公司 76,610 数据来源:根据公司提供资料整理 短期融资券跟踪评级报告

7 业务板块 2:铜材

2003 年,公司开始进入铜加工行业,生产销售低氧铜杆产品,产 品主要供给电缆、漆包线和电子线等生产企业.铜材加工业务主要由 公司下属天津大无缝铜材有限公司 (以下简称 天津铜材 ) 负责.

2011 年,天津铜材铜加工生产能力为

40 万吨,拥有

2 条16 万吨和

1 条8万吨铜加工生产线. 低氧铜杆行业竞争激烈,产品附加值不高;

但公司利用在无缝钢 管领域的加工经验生产加工铜材,产品质量稳定;

公司铜材产品比较 单一,原材料自给能力不高 低氧铜杆行业企业众多,多数为中小型民营企业,行业竞争较为 激烈.2011 年,中国高档低氧铜杆产能达到

350 万吨,产能严重过剩, 市场已到恶性竞争的地步.低氧铜杆加工企业大部分都在华东地区, 靠近消费市场(全国铜杆需求量近 50%在华东) ,距上海期货交易市场 近,可在上海交易市场直接交割原料和商品,运费低.低氧铜杆主要 是利用废铜进行连铸连轧,公司利用在无缝钢管领域连铸连轧的加工 经验,产品质量稳定性好,并且靠近华北、东北市场.2011 年1~9 月公司销售铜材 19.66 万吨,主要集中在华南地区、天津和华北地区, 销售量分别为 9.75 万吨和 3.39 万吨(如表

7 所示). 表72010 年及

2011 年1~9 月天津铜材销售区域分布情况

2011 年1~9 月2010 年 销售量(万吨) 占比(%) 销售量(万吨) 占比(%) 华南地区 9.75 49.62 8.03 37.55 天津和华北地区 3.39 17.26 4.98 23.31 华东地区 2.86 14.52 3.91 18.30 其他 3.66 18.60 4.46 20.84 合计 19.66 100.00 21.38 100.00 数据来源:根据公司提供资料整理 公司生产所需的电解铜 60%由河北大无缝铜业有限公司供应, 缺口 部分通过甘肃金川集团有限公司和山东东营方圆金属有限公司采购. 整体来看,公司铜材产品比较单一,原材料自给能力不高,并且从上 下游距离来看,地理位置较远,原料供应存在较大的运输成本. 财务分析 公司提供了 2008~2010 年财务报告及

2011 年三季度财务报表,

2008 年公司财务报告由北京京都天华会计师事务所有限责任公司审 计,2009~2010 年公司财务报告由京都天华会计师事务所有限公司审 计(两家审计公司均为同一家,因重组兼并而变更了公司名称) ,均出 短期融资券跟踪评级报告

8 具标准无保留意见的审计报告.

2011 年1~9 月财务报表未经审计. 公 司财务报表按新会计准则编制. 公司资产不断增长,流动资产占比逐年提高;

存货周转效率和应 收账款周转效率由于行业均值 2008~2010 年末及

2011 年9月末, 公司资产规模不断扩大, 主要 是由流动资产快速增长造成. 公司资产中流动资产占比从

2008 年末的 37.15%增长到

2011 年9月末的 50.32%(如图

2 所示).

0 50

100 150

200 250

300 350

400 450 2008年末 2009年末 2010年末 2011年9月末 亿元