PDF《今世缘（ 603369.SH ） / 饮料制》

图表 6:近年来公司收入增速逐年加快

图表 7:近年来公司净利润增速逐年加快 来源:wind、中泰证券研究所 来源:wind、中泰证券研究所 ? 原因:产品结构持续升级是公司收入加速增长的主要原因.公司近年来 业绩取得加速增长,从量价拆分来看,近年来公司总销量为负增长,而 均价快速提升,可见产品结构上移带来的均价提升是公司收入快速增长 的主要原因.具体而言,近年来特 A 类及以上产品收入增速始终高于其 他产品,主要是公司国缘系列产品公司经过省内多年布局培育后,近年 来老开系等品牌快速放量,2018 年和

2019 年一季度特 A+类产品收入 增速分别高达 43%和45%, 带动特 A 类及以上产品收入占比从

2013 年 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

8 - 公司深度报告 的57%快速提升至

2018 年的 83%,产品结构持续提升.

图表 8:公司近年来吨价持续提升

图表 9:结构上移是公司快速成长的主要动力 来源:wind、中泰证券研究所 来源:wind、中泰证券研究所

图表 10:公司特 A 类及以上产品收入增速更快

图表 11:公司产品结构持续提升 来源:wind、中泰证券研究所 来源:wind、中泰证券研究所 ? 那么,公司在 ........