PDF《晶盛机电（300316.sz）》

该厂家在全球区熔单晶炉市场占据着重要的份额,处于垄断地位;

由于 区熔单晶硅生长炉市场需求较小,厂家没有进行大规模扩产的情况.采用直拉法生产的 单晶小部分用于半导体行业低功率器件,大多数则用于太阳能电池行业,国内生产企业 主要中环、隆基股份等企业,其采用的设备主要是国产.直拉单晶炉主要生产厂家有晶 盛机电、京运通、西安理工晶体等. 多晶硅锭的生长主要采用铸锭炉生产,铸锭完成后采用线锯切割成硅片,然后用于 制备电池片;

国内生产多晶硅片的企业主要有保利协鑫、LDK等;

国内铸锭炉市场先前 一直被美国GTsolar所垄断,随后有德国ALD等企业进入国内市场;

但国内一直没有自 主生产铸锭炉的企业, 随着2008年四十八所研制的铸锭炉成功投产后, 国内单晶炉厂家 开始从事铸锭炉的研发生产工作,于是出现了精工科技、京运通、天龙光电、晶盛机电 等铸锭炉生产企业. 设备销售方面,公司2009年单晶炉销售量为113台,2010年达到214台,同比增长 图3:公司三项业务营业收入占比(左)及利润占比(右) 数据来源:wind、广发证券发展研究中心 表1:主要晶体生长设备生产企业 数据来源:招股说明书、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 第7页Table_Header3 2012-04-25 Table_Header2 晶盛机电:新股发行与上市定价报告 89%;

控制系统中的对外销售方面,2009年销售166台,2010年达到193台,同比增长 16%,2011年前三季度对外销售更是达到了239台;

公司2010年开始生产销售多晶硅铸 锭炉,当年销量为20台,到2011年前三季度销量已攀升到125台. 图4:公司近几年单晶炉及单晶炉控制系统对外销售数量(台) 数据来源:招股说明书 广发证券发展研究中心 对比公司与国内其它晶体生长设备生产企业,公司占据着国内市场上重要的份额, 中国电子专用设备工业协会自2010 年开始统计国内主要晶体硅生长设备厂商的销售情 况显示:自2006年12月设立以来,公司在晶体硅生长设备制造领域的市场地位不断提 高.2010 年公司全自动单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉的销售额达到3.3亿元,上升到国 内生产厂商排名中的第三位、销售数量达到234台,位居第六位,占据国内8%的市场份 额.

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600 2008年2009年2010年2011年1-9月 铸锭炉 控制系统 单晶炉 图5:2010年国内晶体生长设备厂家占比情况 数据来源:招股说明书、广发证券研究中心 识别风险,发现价值 第8页Table_Header3 2012-04-25 Table_Header2 晶盛机电:新股发行与上市定价报告

(四) 公司股权结构 邱敏秀女士和曹建伟先生合计持有公司控股股东金轮公司50.8180%的股权,且邱 敏秀女士、曹建伟先生分别直接持有公司4.9490%、4.3477%的股权,为公司的实际控 制人. 图6: 公司股权结构图 数据来源:招股说明书、广发证券发展研究中心

三、光伏设备行业发展情况

(一)全球装机量仍然保持两位数比例增长 2005年开始太阳能行业进入高速增长的状态,到2010年整个光伏行业装机量同比 增长达到150%,到达了顶峰;

2011年全球太阳能装机容量增速放缓,下降至67%;

虽 然行业的装机量仍然保持着一个较高速的速度增长,但由于2010年至2011年上半年二 线及三线光伏厂商雄心勃勃的扩产计划,太阳能电池产能在2010年与2011年将分别有 84%及33%的高增长.产能过剩及2011年下半年高库存将使电池厂商们在2012年至 2014年面临严峻的洗牌阶段. 识别风险,发现价值 第9页Table_Header3 2012-04-25 Table_Header2 晶盛机电:新股发行与上市定价报告 图7:一线厂家设备支出情况预测 数据来源:EPIA、广发证券发展研究中心 2012年整个行业受德国电价补贴下调以及意大利装机量下滑预期影响, 落后的产能 开始被淘汰,但受到中国、美国新兴光伏市场的崛起,国内今年装机量预计在4-6GW之间,SEIA预测美国2012年太阳能装机在3-4GW之间,而且虽然德国补贴下调,但投资 回报率仍然在10%左右,德国国家行业和贸易商会预计2012年德国装机量将增长至 8GW;