编辑: ACcyL 2019-07-13
投资要点: 我们前期重点推荐的染料、氨纶和百草枯,看估值有较高的安全边际 且行业将跨年度景气向上(动态 PE 浙江龙盛、闰土股份 7-8 倍、华 峰氨纶

14 倍、沙隆达

9 倍) ,万华化学从 MDI 供应商逐渐转变为多 元化化工品公司(14 年PE 为11 倍) ,可作为行业配置首选标的.

成 长股我们首推鼎龙股份、万顺股份(鼎龙股份

14 年32 倍PE,13-15 年复合增速 80%以上、万顺股份

14 年15 倍PE,13-15 年复合增速 53%) ,目前可坚定买入持有.对主题投资品,我们建议中长期关注 能源改革(宝利沥青、准油股份) 、新能源材料(江苏国泰、沧州明 珠) 、车用尿素(四川美丰) 、脱硫脱硝催化剂及工程(三聚环保) . 报告摘要: ? 染料.浙江龙盛发布公告称自

2 月15 日起,分散染料黑、深蓝、橙 系列产品含税报价上调

1000 元/吨;

自2月18 日起,活性染料系列 产品含税报价上调幅度 2000-4000 元/吨不等,验证我们此前判断. 环保风波再起,我们依然坚持此前对染料行业推荐,其中浙江龙盛的 环保实力突破,受益于环保趋严的大环境. ? 氨纶.节后价格维持坚挺,其中节后 20D 主流报价从 6.2 万元/吨上 调至 6.4 万元/吨, 40D 主流报价从 5.2-5.3 万元/吨上调至 5.4-5.5 万元 /吨,多数工厂均已上调报价,其中包括华峰及泰和均确认粗细旦丝 上调 1000-2000 元.我们继续看好氨纶行业上半年在 2-5 月旺季将进 入集中提价期并认为

14 年行业供需紧张将持续. ? 百草枯制剂价格上涨.百草枯方面,国内制剂现在货紧价扬,180g/ 瓶*20 由元旦前

70 多元/件涨到涨到

85 元/件,即由

22500 元/KL, 涨到

25500 元/KL,换算成母液是上涨

4560 元/吨,幅度约 15%.国 内制剂已与出口制剂价格同步甚至略高, 预计后市国内需求将继续拉 动百草枯价格上涨. ? MDI.节前万华

2 月挂牌价格上纯 MDI 和聚合 MDI 均上调

500 元/ 吨至

21800 元/吨和

17500 元/吨,加之巴斯夫全球调价,导致节后聚 合MDI 市场人气货源,上周产品市场价格整体上涨约

500 元/吨.? 重点公司 股价 12EPS 13EPS 14EPS PE PB 评级 浙江龙盛 13.62 0.57 0.94 2.02

14 2.4 买入 沙隆达 A 11.89 0.17 0.56 1.26

21 5.0 买入 华峰氨纶 9.95 0.02 0.34 0.72

29 4.2 买入 万顺股份 13.11 0.31 0.45 0.85

29 3.6 买入 鼎龙股份 20.12 0.24 0.25 0.63

80 5.7 买入 基础化工行业研究组 分析师: 王席鑫(S1180513060001) Email:[email protected] 孙琦祥(S1180513060004) Email:[email protected] 研究助理: 袁善宸 Email:[email protected] 市场表现 2013/2/23~2014/2/23 -16% -12% -8% -4% 0% 4% Feb/13 Jun/13 Oct/13 上证指数 基础化工 相关研究 《公司年报点评~鼎龙股份~一季报翻 倍,进军芯片、蓝宝石耗材》 2014/2/16 《行业周报~基础化工行业

20140216 ~环保风波再起,看好染料农药板块》 2014/2/16 《行业周报~行业动态跟踪报告:龙头 企业协同性强,染料上涨明确》 2014/2/13 《基础化工行业 20140209~氨纶染料 有望上涨,万华 MDI 涨价》 2014/2/10 《公司动态跟踪报告~康得新~13 年 报靓丽,14 一季报高增长》 2014/2/10 《公司动态跟踪报告~康得新~复合膜 材料龙头,高成长可以持续》 2014/1/14 证券研究报告/基础化工行业周报

2014 年02 月23 日 染料如期涨价,农药有望受益环保 增持 维持 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基础化工行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页共41 页 目录

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