PDF《证券研究报告/基础化工行业周报》

1 万吨 H 酸联 产1.2 万吨萘系异构体,用作

10 万吨减水剂的原材料,经济且环保.我们了解到

14 年1月份浙江龙盛染料出货量大增(分散染料日均出货量约

800 吨、活性染料约

300 吨) ,表 明市场对染料价格较高的接受度.我们认为染料行业从初期的专利限制小产能主动涨价, 逐渐演变到环保和成本推动的涨价, 目前环保和原材料因素仍在继续发酵, 在供需格局向 好的形势下染料价格有望继续上涨.我们依然看好具有染料专利,环保实力突出,产业链 一体化优势明显的浙江龙盛,预计公司 13-15 年EPS 为0.

94、2.02 和2.41 元,不考虑出 售PE 项目股权,14 年现金流

50 亿元以上,极其充裕.公司合理市值

300 亿元,建议买 入,目标价

20 元.详见我们发出的染料行业深度报告《染料格局明显改善,有望持续提 价》和染料行业动态报告《三因素决定染料价格继续上涨》和《一体化程度高,环保趋严 受益标的》 . 基础化工行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第6页共41 页 氨纶板块:自13 年6月上旬推荐以来我们一直持续看好景气回升并持续进行草根调 研跟踪.目前在需求淡季,氨纶行业开工率依然满负荷;

行业工厂端库存约在 15-20 天左 右,依然维持在一个较低的水平;

供需仍略显紧张.实业资金紧张导致流通领域备货要从

1 月开始,而2月份后纺织企业重回订单旺季需求端将明显提升,我们预计 2-5 月氨纶将 进入到新一轮提价潮, 其中细旦丝由于季节性因素或有更大的空间. 因此我们继续看好华 峰氨纶、泰和新材,行业趋势向上而股价较大调整都是可以加仓买入的时点,坚定推荐. 具体逻辑详见我们

13 年6月底在股价底部发布的行业深度报告《氨纶重回景气上升,建 议投资者关注》 . MDI:14 年Q4 八角工业园逐步投产,万华化学将实现从原有单一 MDI 生产商向多 元化化学品公司的转变,MDI 业务稳定增长的同时,八角项目将提供长期增长点并打开 公司成长空间.2014 年对万华是一个新的起点,我们看好万华的转型并成为国际化学品 巨头企业.我们预计公司 13-15 年EPS 分别为 1.

41、1.73 和2.50 元,建议买入,目标价

28 元. 我们

11 月22 日发布报告《可提前布局明年春耕尿素的行情》 ,报告主要结论为:由 于尿素供应端上流通领域库存较低且气头尿素产能开工不足, 而需求端面临

1 月后集中性 的春耕备货以及出口市场放开,因此我们认为明年上半年尿素将有一波较大的春耕行情, 涨幅至少在 200-300 元以上,企业盈利将显著扩大.而从中长期看,气头尿素企业劣势不 断扩大,退出或已进入倒计时,产能缩减下煤头企业景气度有望提升.标的上,按照弹性 排序为湖北宜化、鲁西化工、华鲁恒升、四川美丰,考虑到宜化及鲁西化工业务暂时难以 看清, 因此我们同时建议稳健类投资者可关注尿素业绩弹性较大且具有国企改革概念的华 鲁恒升以及具有气价 免疫 能力且在向环保及 LNG 进行重大转型的四川美丰. 成长品种: 建议重点关注目前估值合理未来增长确定性强的品种联化科技、鼎龙股 份、万顺股份、烟台万润、康得新、辉丰股份、西陇化工、青岛金王和永太科技等. 万顺股份公司 ITO 膜逐步放量,下游传统需求受益于智能手机和平板电脑的快速增 长,用于建筑、汽车领域的智能窗膜空间十倍于触控领域,打开了公司 ITO 膜成长空间. 传统业务纸包装和铝箔发展稳定,