PDF《证券研究报告/基础化工行业周报》

投资要点: 我们前期重点推荐的染料、氨纶和百草枯,看估值有较高的安全边际 且行业将跨年度景气向上(动态 PE 浙江龙盛、闰土股份 6-7 倍、华 峰氨纶

11 倍、沙隆达

9 倍) ,可供作为行业配置的首选标的.

成长股 我们首推鼎龙股份、万顺股份(鼎龙股份对应

14 年24 倍PE,13-15 年复合增速 80%以上、 万顺股份对应

14 年14 倍PE, 13-15 年复合增 速53%) ,目前可坚定买入持有.对主题投资品,我们建议中长期关 注能源改革(宝利沥青、准油股份) 、新能源材料(江苏国泰、沧州 明珠) 、车用尿素(四川美丰) 、脱硫脱硝催化剂及工程(三聚环保) . 报告摘要: ? 玻纤.产能依然过剩,小产能暂时还难淘汰,还需要过程,且扩产容 易,冷修

4 个月,新上产能只需

1 年;

库存依然有压力,巨石的库存 量30-40 万吨;

14 年细砂扩产较多,下游了解到细砂暂时未提价;

玻 纤企业背后都是央企、国企,不以利润为导向,规模、就业是考核的 主要指标,如果未来以利润来考核,行业或有转机.. ? 氨纶.目前在需求淡季,氨纶行业开工率依然满负荷;

行业工厂端库 存约在 15-20 天左右, 依然维持在一个较低的水平;

供需仍略显紧张. 实业资金紧张导致流通领域备货要从

1 月开始, 而2月份后纺织企业 重回订单旺季需求端将明显提升, 我们预计 2-5 月氨纶将进入到新一 轮提价潮,其中细旦丝由于季节性因素或有更大的空间. ? 乙酰甲胺磷.精胺-乙酰甲胺磷产业链有望受益环保,产品价格已出 现上涨,国内近两年几乎无新增产能,行业处于寡头垄断.印度环保 收紧,国际制剂采购商转向我国采购乙酰甲胺磷原药,13 年前

10 月 出口增长 16%. 未来随着供需失衡加剧, 乙酰甲胺磷价格有望进一步 上涨,建议关注国内原药生产龙头企业沙隆达 A. ? 成长品种. 建议重点关注目前估值合理未来增长确定性强的品种联化 科技、鼎龙股份、万顺股份、烟台万润.? 重点公司 股价 12EPS 13EPS 14EPS PE PB 评级 浙江龙盛 11.68 0.57 0.94 2.02

12 2.0 买入 沙隆达 A 10.91 0.17 0.66 1.26

17 4.6 买入 华峰氨纶 8.05 0.02 0.34 0.72

24 3.4 买入 万顺股份 11.67 0.31 0.45 0.85

26 3.2 买入 鼎龙股份 17.84 0.24 0.31 0.75

58 5.2 买入 基础化工行业研究组 分析师: 王席鑫(S1180513060001) Email:[email protected] 孙琦祥(S1180513060004) Email:[email protected] 研究助理: 袁善宸 Email:[email protected] 市场表现 2013/1/12~2014/1/12 -16% -10% -4% 2% 8% Jan/13 May/13 Sep/13 上证指数 基础化工 相关研究 《公司动态跟踪报告~沙隆达 A~13 年 业绩同比增长超 200%,买入》 2014/1/7 《行业周报~基础化工行业20140105~ 看好染料氨纶农药,高成长新材料》 2014/1/6 《公司动态跟踪报告~四川美丰~国四 时代临近,关注四川美丰》 2014/1/5 《公司动态跟踪报告~鼎龙股份~收购 科力莱股权,加强渠道实力》 2014/1/2 《公司动态跟踪报告~沙隆达 A~乙酰 甲胺磷产业链有望受益环保》 2013/12/30 《行业周报~基础化工行业20131201~ 受益环保染料提价,提前布局尿素》 2013/12/1 证券研究报告/基础化工行业周报

2014 年01 月12 日 看好供需格局好的染料氨纶和农药 增持 维持 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基础化工行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页共36 页 目录