PDF《证券研究报告/基础化工行业周报》

11 倍、沙 隆达 A

9 倍) ,可供作为行业配置的首选标的.成长股我们首推鼎龙股份、万顺股份(鼎 龙股份对应

14 年24 倍PE,13-15 年复合增速 80%以上、万顺股份对应

14 年14 倍PE, 13-15 年复合增速 53%) ,目前位置可坚定买入持有.对主题投资品,我们建议中长期关 注能源改革(宝利沥青、准油股份) 、新能源材料(江苏国泰、沧州明珠) 、车用尿素及 基础化工行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第5页共36 页LNG (四川美丰) 、 汽车尾气净化催化剂载体材料 (烟台万润) 、 脱硫脱硝催化剂及工程 (三 聚环保) . 周期品种:建议重点关注染料板块(浙江龙盛、闰土股份) 、农药板块(百草枯:沙隆 达、红太阳;

草甘膦) 、氨纶板块(华峰氨纶、泰和新材、新乡化纤、友利控股) 、尿素板 块(华鲁恒升、四川美丰) . 乙酰甲胺磷:供给端过去两年间印度环保政策逐渐严厉,乙酰甲胺磷部分产能退出;

需求端巴西甲胺磷被禁用后退出, 增加了乙酰甲胺磷需求量. 国际需求转向中国采购乙酰 甲胺磷原药,13 年前

10 月累计出口同比增长 16%.而目前国内产能已基本处于供需平衡 点的临界状态, 我们认为未来在需求增长的传导过程中, 供不应求将会使得产品价格大幅 上涨, 产业链盈利提升. 目前乙酰甲胺磷行业盈利并不强, 但公司产能全球规模最大, 盐、 电和原材料精胺配套等方面使得吨成本较同行低

5000 元左右,具有扩产能力,未来将产 能从 1.5 万吨扩张至

2 万吨.详见我们报告《沙隆达 A-公司动态跟踪报告:乙酰甲胺磷产 业链有望受益环保》 . 百草枯: 近期商务部公布了对原产于日本和印度吡啶的反倾销终裁结果, 其与初裁的 保证金税率保持一致, (印度吉友联 24.6%,其余均为 47.9%或57.4%) .在此带动下,吡 啶及百草枯价格有望继续出现一波上涨, 其中绿霸百草枯目前最新报价在

31500 元/吨 (执 行至少在

28500 元/吨以上) ,未来向上趋势明确.我们继续看好百草枯行业景气向上,认 为在供不应求下其产品价格将持续走高.继续建议重点关注百草枯相关上市公司沙隆达、 红太阳,详见我们发出的百草枯行业深度报告《供给锁定、需求平稳增长、建议买入》 . 染料板块:分散染料

11 月底提价

2000 元/吨,目前价格 3.3-3.4 万元/吨,活性染料

10 月提价两次,目前价格在 33000-35000 元/吨.染料属于高污染行业,我们认为在环保趋 严的大环境下,一旦有染料企业生产受限,治污能力强的浙江龙盛将显著受益.1.治污能 力强.中间体环节,公司的优势在于间苯二胺、还原物和间苯二酚生产的一体化,三者硫 酸阶梯使用,减少酸用量.染料环节,每吨染料滤饼产生 50-100 吨浓度 2-3%的稀硫酸废 水,公司在高含盐量下的耦合反应体系中将浓度富集后经过氨中和,进入 MVR 系统蒸发 得到硫酸铵,同时蒸馏水循环利用.相比使用石灰的企业减少 70%的废水和 90%的固废. 2.萘系综合利用.公司

1 万吨 H 酸联产 1.2 万吨萘系异构体,用作

10 万吨减水剂的原材 料,经济且环保.我们了解到

14 年1月份浙江龙盛染料出货量大增(分散染料日均出货 量约

800 吨、活性染料约

300 吨) ,表明市场对染料价格较高的接受度.我们认为染料行 业从初期的专利限制小产能主动涨价, 逐渐演变到环保和成本推动的涨价, 目前环保和原 材料因素仍在........