PDF《20170510 新湖早盘提示 短期力量 中期力量》

9 月是传 统旺季,1200 以下有比较强的支撑,可关注

1200 以下 逢低做多的机会. PTA

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2 3 昨天聚酯 POY 六大厂开会挺价, 产销放量当前聚酯环节 利润良好背景下挺价成功说明该环节话语权今非昔比. 周二 PTA 现货下跌

10 元至

4655 元/吨, 夜盘有所反弹, 现货加工费维持

350 元/吨偏低水平. 阶段性虽然逸盛、 桐昆装置重启,但5-6 月份去库存大格局不变,但一季 度PX-PTA-聚酯环节 15%以上的高产量增速透支了三四 季度的需求.成本利润方面石脑油-PX-PTA 均不高,在 目前宏观弱势流动性溢价因素弱化后,300-600 元/吨 将是合理区间,利润修复带来的向上空间不大.操作上 观望为主. 天然橡 胶2342周二内外盘现货基本稳中小跌, 合成胶方面通辽化工丁 二烯装置重启,昨天丁二烯及合成胶价格普跌,天胶- 合成胶价差维持倒挂.上周五轮胎开工负荷陡降,主要 原因在于东营地区多数企业受制于环保、 成本及库存考 量,周末开工有所回升,预计本周还会继续回升,此数 据不可过分偏空解读.泰国原料止涨转跌.709/711 合 约升水混合胶

1000 元/吨偏上, 未来面临贴水混合胶交 割问题,1500 余点的雷在等待,但有利因素是 801-709 价差走扩至

2000 元/吨附近,转移了部分交割压力.17 年核心逻辑由

16 年需求切回供应,但远期供应增速不 会像市场预期的大幅放量,主逻辑还是基于割胶面积/ 总面积及胶工充足率考量,全年种植环节供应 4%的增 幅较为合理,18 年供应增速继续走低,需求在

17 年低 档期后继续维持较高增速,届时供需缺口进一步放大, 价格中枢有望进一步上移至

2 万以上. 操作方面阶段性 偏弱思路对待,若主力合约急跌至 11000-12000 元/吨 区间,具备买入价值. 甲醇

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3 2 日前地区现货价格偏弱,江苏、浙江和广东下调.从上 游来看,上周沿海地区港口库存回升.预期

5 月进口回 升.本周进口利润略有走弱.近期国内上游检修预期增 加,上游开工或有走弱.国内下游市场中,甲醛、MTBE 等开工低于去年同期,醋酸开工接近于去年同期.烯烃 方面,西北等部分地区装置停车,华东常州富德装置月 底有重启预期,近期外购甲醇制烯烃装置利润略有改 善.中期供求有偏紧可能.建议暂时观望.后期关注港 口烯烃装置和外盘装置动态. LLDPE

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3 2 现货

8700 元/吨,跌50,昨日盘面震荡,L1709 涨5. 价差方面,L1709 对现货升水 40.供应方面,目前正逢 装置检修高峰期, 预计

5 月和

6 月装置检修产量损失均 在20 万吨左右,环比

4 月增加较多.需求方面,农膜 淡季来临, 农膜开工率持续下滑, 包装膜需求变化不大, 较为稳定.上游石化利润虽在持续回落中,但仍较好, 下游缠绕膜、 地膜、 双防膜利润总体仍一般. 综上所述, 装置检修产量损失在继续增加,石化库存压力有所缓 解,需求总体一般,操作上可轻仓买入,此外,推荐 L-PP 多头继续持有. PP

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2 3 现货

7500 元/吨,跌50,昨日盘面震荡,PP1709 跌5. 价差方面,PP1709 对现货升水 65.供应方面,目前仍 处装置检修高峰期,但随着新产能的顺利投产,二季度 国内供应压力缓解程度有限. 需求方面, 塑编需求转弱, 开工率有所回落,BOPP 以及注塑需求情况变化不大, 总体稍差. 成本利润方面, 上游石化利润在持续回落中, MTO 装置目前亏损不大,随着丙烯价格的上涨,粉料目 前已亏损,下游 BOPP 利润已从高位回落至正常区间. 综上所述,二季度装置检修产量损失较多,但上半年新 产能投放较多,下游需求总体一般,远期供需面总体偏 弱. 豆粕