PDF《理论与现实问题》

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904 期2013/08/12 安邦集团研究总部 理论与现实问题 分析评价 中小房企资金紧张的情况仍将贯穿下半年【详情】 中小房企的资金实力有限,土地储备也大多集中在三 四线城市,因此受项目结算波动的影响十分明显.

值得注 意的是,众多中小房企面临一定的资金压力,且这种 钱紧 的局面在短期内还不能得到明显缓解. 关键数据 ?

7 月中国

300 个城市土地供应环比减少 15% ?

7 月北京豪宅成交环比下降 10%,创年内新低 ? 7.22-28 一周,成都土地总供应环比涨 11.28% ? 深圳楼市

8 月平稳中开局 每周要点 ? 绿地万科 4.44 亿分食北京顺义保税区两商业地 ? 万科联合体

16 亿再夺沪张江科技园地块 ? 万达 5.69 亿中标上海金山新城 B-2 地块 ? 保利 6.5 亿夺天津西青两宅地,溢价均超 129% ? 奥园 9.7 亿再获重庆南岸区茶园一商住用地 ? 大连丰华近

9 亿获甘井子区一宅地 ? 旭辉 13.46 亿拿武汉光谷宅地 ? 湖南乐住联合体

20 亿购得长沙滨江新城商住地 ? 安徽瑞泰 5.27 亿竞得合肥

109 亩纯居住用地 ? 长信地产联合体 5.54 亿元获佛山商住地 风险/机会提示 ? 机会:新疆楼市逐渐进入品牌化发展的快车道 ? 风险:地方债审查风暴刮至房地产行业 安邦服务热线: 公司

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1 理论与现实问题分析评价 中小房企资金紧张的情况仍将贯穿下半年 作为资金密集型行业, 缺钱 几乎一直困扰着房地产的发展.特 别是自

2010 年开启房地产调控窗口后,上市房企重大资产重组或再 融资方案均被终止.在二级市场输血通道被关闭后,房地产信贷也在 逐步收紧. 从目前房企现金情况看, 钱紧 的局面仍然没有明显改观. 数据显示, 已经披露中报的15家房企上半年共实现净利润 28.81亿元, 同比增长 14.66%. 在披露业绩快报及预告的公司中, 有超过六成公司 上半年预增. 尽管业绩维持增长,但上市房企的资金链却仍然面临重重压力. 数据显示, 上述15家房企上半年经营性现金流量净额共计 13.92亿元, 同比下降 58.21%.其中有

8 家公司上半年经营性现金为 净流出 . 嘉凯城上半年的经营活动现金流量净额为-4.52 亿元, 是目前披露中报 的公司中经营性现金 净流出 最多的公司.宋都股份的经营性现金 流量净额则从去年中报时的 5.6 亿元,大幅下降至今年中报时的-3.31 亿元.对此公司表示,现金流下降是因为支付土地出让金所致. 从房企资金情况看,当前所面临的潜在偿债压力仍然不可小觑. 如果以短期借款与一年内到期的非流动负债之和与货币资金的比值来 衡量房企短期内的偿债压力,可以看到,不少公司这一比值已经超过

2 倍以上.扣除不可比因素后,已经披露中报的房企中,有5家房企 的上述比值超过

2 倍.其中,中弘股份短期借款为 8.41 亿元,一年内 到期的非流动负债为 5.98 亿元,而公司中期的货币资金仅有 1.70 亿元.就此计算,公司短期借款与一年内到期的非流动负债之和与货币 资金的比值达到 8.47 倍.此外,南京高科、宋都股份、嘉凯城等公司 也在

2 倍以上. 如果从一季报数据看,扣除不可比因素后,两市有超过三成的房 企上述比值在