编辑: 人间点评 2019-07-16

2019 年一季度,全球经济增长进一步放缓,制造业景气度快速下滑,美国单边挑 起的贸易冲突引发市场对全球贸易及经济增长前景的担忧正在变成现实, 热点地缘政治 仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素,主要央行货币政策开始转向,我国经济发 展面临的外部环境依然严峻.在主要发达经济体中,美国经济表现仍相对较强,而增长 动能自高位回落明显,经济增长预期下降,美联储货币政策正常化已接近完成,预计年 内不加息并将放缓缩表速度至

9 月停止缩表;

欧盟经济增长乏力,制造业疲软,欧洲央 行货币政策正常化步伐相应放缓并计划推出新的刺激计划,包含民粹主义突起、英国脱 欧等在内的联盟内部政治风险仍是影响欧盟经济发展的重要因素;

日本经济复苏不稳, 通胀水平快速回落,制造业景气度亦不佳,货币政策持续宽松.在除中国外的主要新兴 经济体中,货币贬值、资本外流压力在美联储货币政策转向下有所缓解,货币政策刺激 经济复苏空间扩大;

印度经济仍保持较快增长,印度央行降息一次,而就业增长缓慢及 银行坏账高企仍是痼疾;

油价回升有利于俄罗斯经济复苏,但受经济制裁及地缘政治摩 擦影响波动较大;

巴西和南非经济景气度企稳回升,可持续性有待观察. 我国经济增长速度放缓但仍位于目标区间内,消费者物价水平有所回落、失业率小 幅上升,经济增长压力依然不小.我国消费新业态增长仍较快,汽车消费负增长继续拖 累整体消费,个税专项扣除的实施以及新一轮家电、汽车下乡拟重启有望稳定未来消费 增长;

地产投资增长依然较快,制造业投资增速随着产能利用率及经营效益增速的下降 而有所趋缓,基建投资持续回暖支撑整体投资增速探底回稳;

以人民币计价的进出口贸 易增速受内外需求疲弱影响双双走低,中美贸易摩擦具有长期性和复杂性,对我国出口 有一定负面影响但程度有限在两国元首的多轮谈判中逐渐缓和, 未来面临的出口压力会 有所下降.我国工业生产放缓但新旧动能持续转换,代表技术进步、转型升级和技术含 量比较高的相关产业和产品保持较快增长;

工业企业经营效益增长随着工业品价格的回 落有所放缓,存在经营风险上升的可能.房地产调控 一城一策 、分类指导,促进房 地产市场平稳健康发展的长效机制正在形成.区域发展计划持续推进,中部地区对东部 地区制造业转移具有较大吸引力, 长江经济带发展 和 一带一路 覆盖的国内区域 的经济增长相对较快,我国新的增长极和新的增长带正在形成. 在国内经济增长下行压力较大且面临的外部需求疲弱的情况下, 我国宏观政策向稳 增长倾斜,财政政策、货币政策和监管政策协同对冲经济运行面临的内外压力与挑战. 我国积极财政政策加力提效,赤字率上调,减税降费力度进一步加大,在稳增长及促进 结构调整上发挥积极作用;

地方政府专项债券额度提升支持基建补短板,地方政府举债 融资机制日益规范化、透明化,地方政府债务风险总体可控.稳健货币政策松紧适度, 不搞 大水漫灌 的同时保持市场流动性合理充裕,疏通货币政策传导渠道、降低实际 利率水平,一系列支持实体融资政策成效正在释放.宏观审慎监管框架根据调控需求不 断改进和完善,金融监管制度补齐的同时适时适度调整监管节奏和力度,影子银行、非 标融资等得以有效控制,长期内有利于严守不发生系统性金融风险的底线.人民币汇率

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