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5 新世纪评级 Brilliance Ratings 稳中有升,汇率形成机制市场化改革有序推进,我国充足的外汇储备以及长期向好的经 济基本面能够对人民币汇率提供保障. 我国坚持扩大改革开放,关税总水平下降明显,促进贸易和投资自由化便利化、缩 减外资准入负面清单等各项举措正在积极推进,金融业对外开放稳步落实,对外开放的 大门越开越大.在扩大开放的同时人民币国际化也在稳步推进,人民币跨境结算量仍保 持较快增长,国际社会对人民币计价资产的配置规模也在不断增长. 我国经济已由高速增长阶段转向中高速、 高质量发展的阶段, 正处在转变发展方式、 优化经济结构、转换增长动力的攻关期.2019 年, 稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、 稳投资、稳预期 是我国经济工作以及各项政策的重要目标.短期内虽然我国宏观经济 增长面临压力,但在各类宏观政策协同合力下将继续保持在目标区间内运行.从中长期 看,随着我国对外开放水平的不断提高、经济结构优化、产业升级、内需扩大、区域协 调发展的逐步深化,我国经济的基本面有望长期向好并保持中高速增长趋势.同时,在 地缘政治、国际经济金融仍面临较大的不确定性以及国内去杠杆任务仍艰巨的背景下, 我国的经济增长和发展依然会伴随着区域结构性风险、产业结构性风险、国际贸易和投 资的结构性摩擦风险以及国际不确定性冲击因素的风险. (2) 创投行业环境

2018 年,我国股权投资行业募集及投资金额均同比下降,行业在募资、投资及退出 方面头部聚集效应日益明显.金融、互联网和 IT 为投资总额最高的三大行业.市场对 科技创新相关领域项目关注度逐渐提升.退出方面,2018 年,A 股IPO 仍执行严审核, 股权投资基金退出案例同比下降.

2018 年,随着国内经济结构调整、资管理财新规的落地及私募监管的进一步加强, 我国股权投资市场募集资金金额较上年下降明显, 单支基金平均募资金额较上年继续回 落.2018 年,国内股权投资机构(包括天使、VC、PE)新募集基金

3637 支,募集资 金总额 13317.41 亿元,同比下降 25.56%.单支基金平均募集规模 3.66 亿元,较上年继 续下降 1.34 亿元.分基金类型来看,其中成长基金设立数量为

2376 支,占比 65.3%;

创业投资基金设立数量为

1014 支,占比 27.9%;

并购基金、早期基金、房地产基金、 基础设施基金设立数量分别为

102 支、66 支、47 支和

28 支,占比分别为 2.8%、1.8%、 1.3%和0.8%.募资市场头部聚集效应日益明显.2018 年,我国股权投资市场募集规模 前20 名的基金,占全市场募资总量的 20%,其中,VC 市场募集聚集效应更明显,募 集规模前

20 名基金占 VC 市场募集金额的 46%.

6 新世纪评级 Brilliance Ratings

图表 2. 2006-2018 年股权投资基金募集情况(包括天使、VC、PE) 资料来源:清科研究中心 投资方面,

2018 年,我国股权投资市场共发生投资

10021 起,涉及投资金额合计 1.08 万亿元, 同比下降分别为 1.2%和10.9%, 投资热度有所下降. 分投资类型来看,

2018 年,创业投资类投资案例数量

3828 起,投资金额为

2370 亿元,占比 22.0%;

成长资本 类投资案例数量

4563 起,投资金额为

6394 亿元,占比 59.4%;

上市定增类投资案例数 量137 起,投资金额为 1115.7 亿元,占比 10.3%.此外,房地产投资、基础设施投资、 不良债权投资、并购投资的投资案例数量均较少,分别发生