PDF《略做休整,积极介入》

图表 1:2010 年LME基本金属价格运行趋势 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 12/31 2/28 4/30 6/30 8/31 10/31 铜铝锌铅锡镍注:以上数据为 LME 基本金属每日价格相对于

2009 年12 月31 日的涨跌幅 数据来源:国联证券研究所、WIND 上半年由于市场担心经济二次探底和欧洲债务危机,所以金属价格也处

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 于大幅震荡走低的趋势,2010 年三季度美国经济慢慢开始恢复,美联储重启 定量宽松政策,美元指数持续下行,而欧洲经济则比较平稳的经受住了欧洲 债务危机的冲击.全球经济二次探底的预期将不会实现,促使基本金属价格 连续上涨. 1.2 板块涨幅第一,个股表现抢眼 作为强周期性行业,有色金属板块在市场中的表现总是走在大盘前面, 由于

2010 年经济总体形势趋好,金属价格在外部因素的刺激下,虽有震荡, 但上行趋势未变,因此 A 股市场有色金属变现最为抢眼的板块,整体涨幅排 第一,涨幅远远超出其他行业.

图表 2:有色金属行业指数跑赢大市(截至 2010/11/12)

图表 3:行业涨幅居首位 (截至 2010/11/12) -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 09-11 09-12 10-01 10-02 10-03 10-04 10-05 10-06 10-07 10-08 10-09 10-10 10-11 有色金属(申万) 沪深300 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 农林牧渔 采掘 化工 黑色金属 有色金属 建筑建材 机械设备 电子元器件 交运设备 信息设备 家用电器 食品饮料 纺织服装 轻工制造 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 金融服务 商业贸易 餐饮旅游 信息服务 综合 数据来源:国联证券研究所、WIND 数据来源:国联证券研究所、WIND 从子行业表现来看,总体上普遍上涨,其中涨幅最大的为磁性材料,其 次是小金属,金属新材料涨幅排第三,基本金属涨幅靠后.磁性材料涨幅居 前主要是受益于两方面因素:1)国家大力推动新能源产业的发展,风电、 新能源汽车,节能减排等政策的出台打开磁性材料的应用空间;

2)国家严 格控制上有稀土原材料的供给,造成结构性的供需矛盾,原材料价格大幅上 涨,推动产品价格也持续上涨.小金属板块涨幅居前的主要原因是国家对稀 缺资源采取保护性措施以及进行战略收储,如我国对稀土、钨、锑、钼、锡、 铟、锗、镓、钽和锆等十种稀有金属的战略收储. 个股方面,截至2010年11月12日,有色金属板块中涨幅前十的 个股中,与稀土磁性材料相关的个股达到70%,因此可以确定2010年为 稀土磁性材料年 .其余表现强劲的个股或属于小金属或属于新型材料, 下游行业具备政策扶持的大背景.

6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值

图表 4:有色金属子行业表现(截至 2010/11/12)

图表 5:有色金属上市公司涨幅前十 (截至 2010/11/12) 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 金属新材料磁性材料铝铜铅锌黄金小金属0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 广晟有色中科三环北矿磁材太原刚玉包钢稀土天通股份厦门钨业中钢天源东阳光铝中色股份数据来源:国联证券研究所、WIND 数据来源:国联证券研究所、WIND 2.2011 年价格判断:短期调整不改中期向好趋势

2010 年金属价格总体呈上升趋势,特别是三季度,在美国再次启动量化 宽松货币政策制造流动性,通胀预期以及美元指数持续疲软等多重因素作用 下,金属价格出现一轮大幅上涨,以铜、锡为代表的基本金属价格达到,甚 至超过了