PDF《海外监管公告 关於公司债券「11马钢01」》

2009 2010

2011 总资产(亿元) 765.03 798.40 921.11 总债务(亿元) 263.58 268.75 376.80 所有者权益(亿元) 329.29 338.01 348.88 营业总收入(亿元) 546.75 680.60 922.98 营业毛利率(%) 7.18 7.18 4.84 EBITDA(亿元) 67.34 76.93 64.79 资产负债率(%) 56.96 57.66 62.12 EBITDA 利息倍数(X) 6.64 8.32 4.27 总债务/ EBITDA(X) 3.91 3.49 5.81 注:上述所有者权益包含少数股东权益. 基本观点

2011 年, 马鞍山钢铁股份有限公司 (以下简称 马 钢股份 或 公司 )继续保持在生产规模、产品结 构、技术实力以及政府支持等方面的优势,在国内经 济增长趋缓和主要用钢行业需求增长乏力的背景下, 产销规模保持稳定,收入水平持续上升.同时,中诚 信证券评估有限公司(以下简称 中诚信证评 )也 关注到钢铁行业需求不振、 主要原燃料价格波动加剧 以及资本支出压力较大等因素对公司经营及整体信 用状况造成的影响. 综合以上分析, 中诚信证评维持马鞍山钢铁股份 有限公司主体信用级别 AA + , 评级展望稳定, 维持 马 鞍山钢铁股份有限公司

2011 年公司债券 级别 AAA, 该级别同时考虑了马钢(集团)控股有限公司(以下 简称 马钢集团 )提供的全额不可撤销连带责任保 证担保对本次债券本息偿付所起的保障作用. 正面?规模优势.公司是国内大型钢铁企业之一,随着 对长江钢铁重组的顺利完成,其产能进一步扩 大.截至

2011 年12 月31 日,公司及附属公司 拥有年产生铁 1,814 万吨、粗钢 2,100 万吨、钢材1,954 万吨的综合生产能力,具备一定的规模 优势. ? 多元化的产品结构.公司 板、型、线、轮 的 产品结构覆盖工业用钢和建筑用钢, 有助于分散 市场风险,保持竞争能力.同时,2012 年公司高 速动车组车轮试制技术条件通过铁道部专家组 评审,即将进入装车试制阶段,未来若能顺利投 产将进一步优化产品结构, 带动公司整体盈利水 平提升. ? 资源保障有望提升. 随着马钢集团矿山新建项目 投产,其铁精粉产能有望达到

600 万吨,届时, 公司有望实现 20%的铁矿石自给率, 资源保障程 度将明显提升. ? 本次债券募集资金使用情况

2011 年8月25 日, 公司发行

55 亿元公司债券 用于偿还到期债务、 调整债务结构、 补充流动资金, 截至

2011 年12 月31 日,公司按照募集说明书中 列明的募集资金使用计划,已将其用于偿付

2011 年11 月13 日到期的认股权和债券分离交易的可转 换公司债券. 马鞍山钢铁股份有限公司公司债券

2012 年跟踪评级报告

3 行业环境

2011 年,中国钢铁行业产销继续增长,但受 国内宏观调控等因素影响,增速有所放缓

2011 年,中国粗钢产量达到 6.83 亿吨,同比 增长 8.9%,增速比上年回落 0.36 个百分点.从全 年走势看,上半年粗钢产量逐月增加,6 月份日产 量达到全年最高点 199.7 万吨,相当年产钢 7.2 亿吨;

下半年逐月回落,四季度下降幅度加快,11 月 份降至全年最低点 166.2 万吨, 折合年产钢

6 亿吨, 比最高点下降 16.8%. 图1:2007~2011 年全球和中国粗钢产量情况 数据来源:IISI,中诚信证评整理 据国家统计局测算,

2011 年我国国内生产总值 (GDP)471564 亿元,增速为 9.2%,其中四季度 GDP 同比增幅为 8.9%,创下自

2009 年四季度以来 九个季度新低,国内经济增长趋缓.同期,建筑、 机械、汽车、家电等主要用钢行业增速亦出现不同 程度下滑,其中房地产投资、房屋新开工面积增速 分别比上年回落 5.3 和24.4 个百分点;