PDF《海外监管公告 关於公司债券「11马钢01」》

汽车产销量 增速则分别比上年下降 31.6 和29.9 个百分点.此外,一致预期较好的保障性住房建设可能给钢铁需 求带来的正面刺激亦未能实现.整体来看,受政府 紧缩政策力度加大、宏观经济增速放缓以及相关鼓 励政策退出等因素影响,主要用钢行业逐渐由快速 增长向平稳增长过渡,钢材需求增速随之放缓.从 数据来看,2011 年中国粗钢表观消费量为 6.49 亿吨,同比增速处于近十年的较低水平,仅高于

2008 年. 图2:2007~2011 年中国粗钢表观消费量 资料来源:中钢协,中诚信证评整理 出口方面,受欧美债务危机拖累,全球经济复 苏进程缓慢,钢材出口形势较为严峻,2011 年我国 累计出口钢材

4891 万吨, 同比增加 14.9%;

累计进 口钢材

1558 万吨,同比下降 45.3%. 供给方面,2011 年中国生铁、粗钢和钢材产量 分别为 6.30 亿吨、6.83 亿吨和 8.81 亿吨,同比增 长8.4%、8.9%和12.3%.尽管粗钢产量高企,但国 内钢铁行业仍处于产能扩张之中,

2011 年全行业固 定资产投资

5111 亿元,同比增长 15.5%.固定资产 高投资直接导致钢铁产能继续扩张.据中国钢铁工 业协会统计,2010 年末我国炼钢产能

8 亿吨,2011 年新投产炼钢产能约

8000 万吨,考虑到淘汰落后 产能约

3000 万吨, 实际净增炼钢产能约

5000 万吨, 年末粗钢产能达到 8.5 亿吨左右,粗钢产能存在一 定程度的过剩. 铁矿石等原材料价格大幅上涨,而钢材价格 由于市场需求疲软上涨动力不足,钢铁企业 成本压力难以转嫁,盈利水平明显下滑 中国自有铁矿石供给严重不足,2011 年,中国 进口铁矿石 6.86 亿吨,较上年增加 11.00%,铁矿 石对外依存度 ,处于很高水平. 从铁矿石长协价格谈判来看,在2010 年季度 定价取代年度定价之后,2011 年,中国铁矿石谈判 暂停,国内钢铁企业被迫接受铁矿石指数定价模 式,铁矿石价格的波动性明显加大,对于钢铁生产 企业而言,成本波动风险大幅增加.2011 年,进口 铁矿石价格延续去年的上涨趋势,进口均价年中最 高达到 175.9 美元/吨, 较去年同期上涨 19.01%, 但 受国内钢材需求疲软、粗钢产量下降的影响,进口 铁矿石价格自

10 月份开始迅速回落,年末进口均 价降至 141.2 美元/吨.尽管如此,但铁矿石拐点是 否到来尚难定论,一方面三大矿商寡头垄断全球铁 矿石资源的格局短期还难以改变,另一方面,中国 的钢产量近两年仍将维持较大的惯性增长.随着商 品属性的凸显,

2012 年铁矿石价格走势将更多的取 决于基本的供需关系. 国内市场方面,受供需形势的影响,铁矿石及 焦煤、焦炭价格经历了

2008 年下半年以来的深幅 调整后,自2009 年底也开始上涨.2011 年10 月和

2012 年2月, 《中华人民共和国资源税暂行条例》 、 《财政部、国家税务总局关于调整锡矿石等资源税 适用税率标准的通知》相继出台,焦煤、铁矿石的 资源税率分别从之前的 0.3~5 元/吨、60%调升为 8~20 元/吨、80%.尽管影响有限,但资源税率的 调升带动焦煤、焦炭以及铁矿石价格的提高,最终 将传导至钢铁行业. 面对原材料价格的大幅上涨,钢铁企业通过提 价向下游传导成本压力,钢材价格自

2010 年下半 年以来持续上升.但是,随着国内钢材需求增长趋 缓,钢材价格上涨动力明显不足,数据显示,主要 钢材品种价格自

2011 年9月开始回落,累计跌幅 在6~18%之间.钢材价格的大幅下降导致钢铁企 业四季度盈利水平加速下滑. 马鞍山钢铁股份有限公司公司债券