PDF《海外监管公告 关於公司债券「11马钢01」》

2012 年跟踪评级报告

4 图3:2007 年以来我国部分钢材品种价格走势 数据来源:中诚信资讯,中诚信证评整理 在国家产业政策和市场倒逼机制的推动下, 钢铁行业兼并重组方式呈现多元化,兼并重 组步伐再加速 中国钢铁产业集中度低,不利于行业未来发 展.在国家政策的推动下,近年来行业内企业并购 活动明显增加.2011 年,民营钢企兼并重组步伐加 速成为钢铁行业兼并重组的新特色,一种模式是民 营钢企被纳入大型钢企集团内,以河北钢铁集团以 渐进式股权融合方式重组了区域内民营钢企为代 表;

另一种模式是民营钢企自发抱团组建成集团, 以河北

12 家民营钢企组建的新武安钢铁集团为代 表.进入

2012 年,首钢通钢重组、河北唐山民营 钢企抱团成立渤海钢铁集团又先后获批,产业整合 已经成为中国钢铁行业发展的趋势.

2011 年11 月, 工信部正式印发 《钢铁工业 十 二五 发展规划》 (以下简称《规划》 ) ,规划提出 将加快钢铁企业兼并重组步伐,鼓励社会资本参与 国有钢铁企业兼并重组,并再次强调重点支持优势 大型钢铁企业开展跨地区、跨所有制兼并重组,进 一步提高我国钢铁产业集中度.同时, 《规划》确 立了钢铁企业兼并重组的工作目标:形成 3~5 家 具有核心竞争力和较强国际影响、 6~7 家具有较强 市场竞争力的企业集团,力争到 十二五 末国内 排名前

10 位的钢铁企业集团钢产量占全国总量的 比例由

2010 年的 48.6%提高到 60%左右. 表1:2011 年中国钢铁行业重组兼并情况 合并方 重组钢企 湖北丹福钢铁集团 丹福钢铁、福堰钢铁、榕峰钢铁 等7家湖北民营钢企 河北宝信钢铁集团 宝信钢铁、合信钢铁、鹏鑫钢铁 等7家邯郸民营钢企 安阳钢铁 凤宝特钢、新普钢铁、亚新钢铁

3 家民营钢企 马钢股份 长江钢铁 数据来源:公开资料,中诚信证评整理 十二五 规划的出台表明了政府对行业重组 的决心和方向,若能切实执行,会有效推进行业重 组,提高产业集中度.值得关注的是,无论是政府 推动还是自发抱团,钢铁企业之间的兼并重组是否 反映了资源配置更优、管理效率更高的市场原则, 能否带来中国钢铁行业的规模经济尚值得进一步 探讨. 业务运营 截至

2011 年12 月31 日,马钢股份下属共有

33 家控股子公司,其中钢铁、炼焦及制氧等钢铁原 辅材料生产主要集中在公司本部进行.

2011 年公司 实现营业收入 868.42 亿元, 其中钢铁收入为 728.35 亿元,占营业收入的比例为 83.87%, 钢材产品是公 司收入和利润的主要来源.分产品来看,板材产品 在钢铁收入中占比最高,2011 年为 45.45%;

其次 为线棒、型钢,占比分别为 35.50%和13.87%;

火 车轮及环件系公司特色产品,2011 年其收入占钢 铁收入的 2.05%. 图4:2011 年公司钢铁收入构成 马鞍山钢铁股份有限公司公司债券

2012 年跟踪评级报告

5 资料来源:公司定期报告,中诚信证评整理 铁矿石对外依存度较高且价格波动频繁,加 上焦煤、焦炭价格出现上涨,公司成本压力 上升明显.未来随着马钢集团自有矿山新建 项目的投产,公司的资源保障有望提升 公司生产过程中所用的主要原料为铁矿石和 焦炭,主要燃料为煤炭.公司实行集中采购模式, 原燃料的国内与国际采购均由全资子公司马钢国 际经济贸易总公司负责. 铁矿石采购方面,目前,马钢股份自身没有矿 山, 铁矿石全部需要外购, 由于马钢集团拥有矿山, 可以供应部分铁矿石.