PDF《谨慎认购》

30 年的飞速发展,中国资本市场规模 也实现了快速增长.根喙丶喙懿棵诺氖允,中国上 市公司的数量由

2005 年末的 1,381 家增长至

2012 年末的 2,494 家,年均复合增长率为 8.8%.上市公司的总市值由

2005 年末的人民币 3.2 万亿元增长至

2012 年末的人民币

23 万亿元,年均复合增长率率 32.3%.按总市值规模及总成交 量计算,截止

2012 年末, 中国股票市场位居全球第二,仅 次於美国. 由於资本市场的飞速发展,中国证券公司的数量及规模也迅 速扩大.根泄と敌岬氖允,截止

2012 年末, 中国共有

114 家注册证券公司.从2006 年至

2012 年末,中 国证券行业的总资产由人民币 6,114 亿元增长至人民币 1.7 万 亿元,净资产由人民币 1,050 亿元增长至 6,943 元.总收入 由人民币

636 亿元上升至人民币 1,295 亿元,净利润由人民 币225 亿元增长至人民币

329 亿元.行业平均净利润率高达 约38%. 银河证券自成立开始一直位居行业前列,截止

2012 年末,按 证券经纪业务净收入计算,公司位列行业第一.以总营业收 入计算,公司位列行业第六. 表表表表1. 截截截截止 止止止2012 年年年年9月末中国证券公司排名 月末中国证券公司排名 月末中国证券公司排名 月末中国证券公司排名 资料来源: 公司网上档, Phillip Securities 虽然中国证券市场发展迅猛,但2008 年金融危机以后,国内 资本市场一直呈低迷状态,证券公司的利润出现逐年下降趋 势.中国证券公司净利润由

2009 年的人民币

933 亿元下降至

2012 年末的

329 亿元,下降了约 65%. 图图图图1. 中国证券公司收入及净利润增长 中国证券公司收入及净利润增长 中国证券公司收入及净利润增长 中国证券公司收入及净利润增长 资料来源: 公司网上档, Phillip Securities 雄厚股东背景 雄厚股东背景 雄厚股东背景 雄厚股东背景 经纪业务规模优势明显 经纪业务规模优势明显 经纪业务规模优势明显 经纪业务规模优势明显 银河证券成立於

2007 年1月,注册资本为人民币

60 亿元. 公司的发起人为银河金控、北京清华科创、重庆水务、中国 通用以及中国建材.而银河金控则是由中央汇金公司及中国 财政部联合成立的附属公司,汇金公司是公司的实际控股股 东,其主要职责是根泄裨旱氖谌,对国有重点企业 进行股权投资.因此银河证券在市场及政府关系拥有庞大的 网路资源. 表表表表2. 银河证券股权结构图 银河证券股权结构图 银河证券股权结构图 银河证券股权结构图 资料来源: 公司网上档 自公司成立开始,凭藉庞大的管道优势,银河证券一直是中 国最大的 经纪服务提供商之一,其证券经纪净收益历年来位 列行业第一.银河证券拥有中国证券行业数量最多且分布最 广的证券营业网点.截止

2012 年末,公司在中国

30 个省设 立了

229 家证券营业网点,有约

557 万经纪客户. 截止

2012 年末,银河证券的客户托管证券总市值约为人民币 1.8 万亿元,市场份额为 7.5%.客户帐户总余额约人民币

332 亿元,市场份额为 5.53%. 由於公司在经纪业务上明显的规模优势,其经纪业务及交易 收入占总收入的比重也最大,近年来占总收入的比值一直在 80%以上,远高於其他竞争对手. 银河证券 银河证券 银河证券 银河证券 (6881.HK) Phillip Securities (Hong Kong) Research 2013-05-10