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2017 年四季度以来,受冬季钢铁行业京津冀地区限产影 响,铁矿石需求下降,价格亦随之下滑,截至2017 年12月29日,国内进口铁矿石天津港(63.5%巴西 粗粉)价格为480元/吨,较年初出现小幅下降. 随着进口矿价格走低,国产铁矿石价格也基本 呈现下降趋势,但受制于国内铁矿石品位偏低、生 产成本较高,部分国内矿山企业已接近停产或半停 产状态,且近年来出现国内铁矿石价格高于国际铁 矿石价格的 倒挂 情况.中诚信国际认为,虽然 国际矿价持续低位有利于钢铁企业缓解成本压力, 但会对国内矿石生产商造成一定经营压力.2017年 以来在较高矿价的刺激下国内矿山出现复产、增产 的情况,但后续随着进口矿产量持续增加以及铁矿 石价格波动,国内铁矿企业又重新面临一定的生产 压力. 图2:2017年以来国内外铁精粉价格走势 资料来源:聚源终端,中诚信国际整理 作为钢材生产所需的主要原燃料之一,据有关 部门测算,吨钢成本中焦炭所占比重为 15~20%,

2017 年焦炭价格处于高位震荡,价格区间保持在 1,500~2,200 元/吨, 平均价格高于

2016 年平均水平. 焦炭价格的快速上涨对钢铁企业的生产及盈利能 力带来一定负面影响,中诚信国际对焦炭价格变动 将保持关注.未来,随着煤炭行业供给侧改革的稳 步推进,焦炭价格或将保持较高水平. 昆明钢铁控股有限公司

2018 年度跟踪评级报告

7 www.ccxi.com.cn 图3:2016 年以来国内焦炭价格走势 资料来源:聚源终端,中诚信国际整理 中诚信国际认为,铁矿石买方市场特征显现,

2017 年铁矿石价格处于较高水平一定程度上缓解 了国内矿山企业的经营压力,但铁矿石供应量仍处 于供大于求的局面,港口铁矿石库存量处于高位, 国内矿石生产商仍将面临一定的经营压力.

2017 年以来,全国水泥价格整体呈上涨态 势,水泥行业盈利能力显著提升 我国是水泥生产大国,2016 年,国内经济增长 企稳,其中基建投资与房地产投资有明显回升和改 善,水泥下游需求有所增加,当期水泥产量同比增 长2.49%至24.03 亿吨, 呈低速增长态势.2017 年, 全国固定资产投资同比增长 7.2%,增速同比下降 0.9 个百分点,水泥需求呈现下降趋势,当期全国 水泥产量为 23.16 亿吨,同比下降 0.20%,为2015 年以来第二次负增长.2018 年一季度,全国累计水 泥产量为 3.76 亿吨,同比下降 4.51%. 行业政策方面,2016 年10 月,工业和信息化 部联合环境保护部发布《关于进一步做好水泥错峰 生产的通知》,对2016~2020 年水泥错峰生产范围 及时间做出了部署,错峰生产范围扩大到全国

15 个省、自治区及直辖市,其中辽宁、吉林、黑龙江、 新疆自

11 月1日至次年

3 月底;

北京、天津、河北、山西、内蒙古、山东、河南自

11 月15 日至次 年3月15 日;

陕西、甘肃、青海、宁夏自

12 月1日至次年

3 月10 日,其他地区也应结合当地实际 情况, 在春节期间、 酷暑伏天和雨季开展错峰生产.

2017 年11 月,工业和信息化部联合环境保护部发 布《关于 2+26 城市部分工业行业 2017~2018 年 秋冬季开展错峰生产的通知》,要求水泥行业(含 特种水泥,不含粉磨站)采暖季按照有关规定实施 错峰生产,错峰生产的执行,一定程度上缓解了部 分区域的低价及无序竞争局面.2017 年12 月,中 国水泥协会发布《关于印发的通知》,对2018~2020 年 去产能的目标和任务进行部署,目标任务包括三年 压减熟料产能 39,270 万吨,关闭水泥粉磨站企业