PDF《证券代码：000978 证券简称：桂林》

截至

2006 年4月5日,国内旅游行业已完成股改的

10 家G股公 司平均市盈率为 25.54 倍;

考虑到桂林旅游的发展潜力,本着谨慎性原则,预计本 公司进行股改后的预期合理市盈率为

23 倍. (2)方案实施后的每股收益水平 根据公司

2006 年3月18 日公告的

2005 年年报,公司

2005 年每股收益为 0.21 元/股. (3)方案实施后的股票合理价格 按照公司

2005 年度每股收益 0.21 元,以23 倍的市盈率计算,则方案实施后的 公司股票的合理估值为 4.83 元. (4)股权分置改革前流通股股东持股成本参数 截至

2006 年4月7日,以公司股票充分换手的

90 个交易日均价 6.15 元/股作 为流通 A 股股东股权分置改革前的持股成本参数. (5)理论对价的确定 每10 股流通股股份所获得的对价股份 =10*(改革前流通股股东持股成本-改革后理论价格)÷改革后理论价格 以此计算的对价水平为流通股股东每持有

10 股流通股应获送约 2.73 股. (6)实际执行的对价安排 考虑到证券市场旅游同行业上市公司平均对价水平以及公司未来发展前景;

同 时还为了进一步保护流通股股东的利益, 桂林旅游非流通股股东同意按每

10 股流通 股获送

3 股的水平执行对价安排.

3、对价水平安排的合理性分析 以上对价安排已经从技术层面进行了分析,从桂林旅游的基本面和发展前景考 公告编号:2006-011 股权分置改革说明书摘要 1-2-9 虑也是合理的: 桂林作为著名的国际化旅游目的地城市,随着城市改造的完成和配套功能的完 善、漓江补水工程的启用,通广东、湖南的桂梧、桂黄高速公路的开通,两江国际 机场跑道延长工程的竣工,桂林旅游产业的区位优势将更显突出,桂林的游客人数 将是一个稳定增长的趋势. 桂林旅游作为当地最大的旅游企业, 自2000 年上市以来, 在经营理念、发展策略、基础管理方面等都处于稳健、清晰和健康的发展态势. 公司始终坚持实施资源控制发展战略,先后控股了桂林荔浦丰鱼岩、桂林荔浦 银子岩、龙胜温泉、龙脊梯田、贺州温泉等景区景点.参股井冈山旅游发展股份有 限公司,并与桂林旅游发展总公司合作经营桂林市内核心景区-七星景区和象山景 区, 从而具有了对桂林自然旅游资源的相对独占性, 形成了对市场占有的独特优势. 此外,桂林旅游拥有桂林黄金水道-漓江最大的游船公司,最大的出租汽车公司和 最大的旅游客运公司,拥有桂林市最大、配置最好的具有一级资质的汽车客运站, 公司参股 40%的桂林新奥燃气拥有桂林城市管道燃气独家专营资格.公司依托资源 和规模优势,积极拓展客源市场,提高市场占有率.为畅通入境客源市场,对桂林 山水国际旅行社有限责任公司实施战略重组,不断创新业务、管理、市场模式;

为 拓展新的国内旅游客源市场,与新奥集团形成战略合作,利用新奥集团在全国六十 多个城市、数千个城市燃气经营网点的优势,开展市场直销,把新奥集团的网点优 势与桂林旅游的旅游资源优势紧密结合起来,在国内客源市场形成主渠道优势;

为 扩大桂林市落地散客的接待量,在桂林旅游次中心的阳朔,积极建立散客落地服务 系统,形成对散客的有效服务和导向的市场新局面. 公司始终坚持以旅游为主业,积极慎重发展相关产业的方针,通过收购、兼并、 合作等多种方式实施旅游主业规模与市场开拓,形成了涵盖旅游六要素和满足消费 者多元需求的旅游产业链和产业系统.为适应市场发展的需要,公司实施产品的阶 梯配置和升级换代,在对常规产品完善其服务和各项配套功能的同时,以市场为导 向,开发龙胜温泉等新一代以休闲、康复为主的复合型产品,并根据旅游发展趋势 和区域交通条件的改善,开发贺州温泉的度假产品和银子岩以汽车宿营地为特色的 观光与休闲结合的新产品.公司自主开发研制的漓江新一代环保游船将于今年六月 下水.与此同时,为了增强公司的抗风险强力,桂林旅游积极慎重发展相关产业, 先后介入公路长途客运、客运场站、管道燃气等行业.针对一些具体运营单位的实 际情况,实施资产与管理的再重组,以提高资产的运行质量.对琴潭汽车客运站采 取划小核算单位、增开跨省市公路客运班线和到景区景点的旅游专线,增加始发班 公告编号:2006-011 股权分置改革说明书摘要 1-2-10 次和经停站回场的规模以及介入汽车配件仓储和物流业务等手段,提高琴潭汽车客 运站的盈利能力.对龙脊演艺公司除继续发挥其宣传龙胜温泉、龙脊梯田和龙胜多 彩的民族风情的作用外,采取节目、管理、营销重组等多项措施增加收入. 始终坚持三个 平台 的发展模式,一是以控制桂林和桂林周边旅游资源为基 础的本地化发........