PDF《跟踪评级说明》

2011 年1~9 月2010 年2009 年2008 年 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 主营业务收入 1,179.08 100.00 1,284.46 100.00 1,043.65 100.00 886.62 100.00 电、热力产品 1,030.37 87.39 1,129.37 87.93 937.57 89.84 807.72 91.10 非电、热力产品 148.71 12.61 155.10 12.07 106.08 10.16 77.89 8.78 主营业务毛利润 120.53 100.00 123.66 100.00 134.97 100.00 31.74 100.00 电、热力产品 80.40 66.71 101.47 82.06 121.34 89.90 19.96 62.87 非电、热力产品 40.13 33.29 22.19 17.94 13.63 10.10 11.78 37.13 主营业务毛利率 10.22 9.63 12.93 3.58 电、热力产品 7.80 8.98 12.94 2.47 非电、热力产品 26.99 14.31 12.85 15.13 资料来源:根据公司提供资料整理 公司的非电、热力板块收入包括煤炭、金融和工程技术三个部分,

2011 年1~9 月,由于电力业务对毛利润贡献有所下降,非电热业务 在毛利润中的占比同比增长 15.73 个百分点.同期,非电热业务的毛 利率同比大幅提高,主要是高位的煤炭价格提升了公司煤炭板块盈利 水平导致.随着电煤价格的上涨以及公司煤炭资源控制力度的加强, 煤炭业务收入持续增长,盈利能力持续增强,截至

2011 年9月末,公 司控股煤炭产能进一步提升至 1,342 万吨/年,煤炭产量 1,275 万吨, 同期煤炭板块实现利润

18 亿元,同比增长 100%以上.工程技术板块 以中国华电工程(集团)有限公司 (以下简称 华电工程 ) 为依托,

2011 年1~9 月,华电工程实现营业收入 60.0 亿元,利润总额 5.4 亿元, 净利润 4.6 亿元. 金融方面公司控股五家金融类公司, 参股的有三家

2 ,

2 五家控股金融公司分别为:华鑫国际信托有限公司、中国华电集团资本控股公司、中国华电集团财务有限公司、 北京华信保险公估有限公司、华信保险经纪有限公司;

三家参股的分别为:建信基金管理有限公司、烟台银行和 永诚财产保险公司. 短期融资券跟踪评级报告

4 2011 年1~9 月,公司控股的金融机构累计实现利润总额 8.92 亿元, 实现净利润 7.38 亿元;

参股各金融机构累计实现利润总额 4.93 亿元, 实现净利润 4.27 亿元, 其中按实际参股比例应归属公司本部的部分为 0.59 亿元. 总体来看,公司主营业务收入增长较快,主营业务收入来源仍以 电热业务为主,非电热业务对公司利润的贡献增加,预计未来随着公 司发电装机的不断增加,电热收入仍是公司营业收入和毛利润的主要 来源.

2011 年以来,公司电力资产装机规模持续增长,电源结构进一步 优化 截至

2011 年9月末,公司可控装机容量达到 9,163.74 万千瓦, 同比增长 931.23 万千瓦,增幅 11.31%,占全国规模以上装机规模的 9.38%.2011 年1~9 月,公司发电量 3,121.32 亿千瓦时,同比增长 18.78%. 目前公司已获批准的在建电源项目的装机容量为 1,783.20 万 千瓦(见附件 1) ,随着这些项目的投产,公司装机规模将持续提升. 表22008~2010 年末及

2011 年9月末公司装机和发电量情况 项目2011 年9月末

2010 年末

2009 年末

2008 年末 可控装机容量(万千瓦) 9,164 8,817 7,551 6,908 其中:火电比例(%) 80.21 80.23 83.15 86.70 水电比例(%) 16.84 17.44 15.85 12.68 风电比例(%) 2.92 2.30 1.00 0.55 发电量(亿千瓦时) 3,121 3,595 3,029 2,870 资料来源:根据公司提供资料整理 公司积极发展水电和风电等清洁能源,公司电源结构不断优化, 为公司未来的可持续发展提供了有利条件.截至