PDF《公司债跟踪评级报告》

2014 年医药制造行业仍维持了较高景气度,行业盈利能力和获现能力基本保持稳定. 从上游情况看,在经历了上年的持续上涨行情后,随着供应量的扩大,2014 年中药材价格增 速有所放缓,但整体仍处于较高水平.成都中药材价格指数(月度)显示,2014 年中药材价格指 数呈现波动上涨态势,由年初的 139.25 点上升至 142.74 点,2015 年一季度继续上涨.从三七情 况看,多年持续高价使得产能不断增加,产量已经远超需求,2014 年三七行情不断下探,价格由 年初的

450 元/千克下降到

165 元/千克.丹参价格则相对稳定,2014 年基本处于 14~15 元/千克区 间.进入

2015 年一季度以来,上述两类药材价格较年初略有下降,未来三七价格因供大于求仍将 有所下降,丹参价格会因市场行情变化继续波动. 从下游情况看,2014 年在医保支出压力增大及相关控费制度推进影响下,医药行业流通规模 增速呈现下行趋势,但受益于药品需求刚性增长及政府财政投入的支撑,在行业集中度提升的大 背景下,医药行业流通及销售规模进一步扩大.此外,由于全球经济仍然处于弱势复苏通道,我 国医药外贸步入中低速增长期.

2014 年, 我国医药保健品进出口额达

980 亿美元, 同比增长 9.26%. 其中,出口

550 亿美元,增长 7.38%,进口

430 亿美元,增长 11.77%,对外贸易顺差

120 亿美元, 同比下降近 6%.从长期来看,人口老龄化趋势加强、慢性病发病人数增长以及我国政府对公共医 疗投入的增加均将促进医药行业销售规模的不断扩大. 价格方面, 目前我国药品定价机制的市场化转型已初具意向, 部分高价药价格存在下跌空间, 但政策的落实有待与现行招标机制进行衔接.由于基药及非基药招标进度缓慢,2014 年国内药品 降价趋势相对温和.国家统计局数据显示,2014 年12 月末我国中西药品及保健类药品商品零售 价格指数为 101.5,较年初的 102.1 下降了 0.6 个百分点,整体零售价格呈现逐月下降态势.短期 看,在医保筹资压力影响下,价格下降是基药招标的主要发展趋势,预计

2015 年招标带来的药品 降价效应将逐渐显现. 整体来看,作为与民众健康相关的抗周期性行业,2014 年医药行业仍保持着良好的行业发展 趋势.未来考虑到药品消费的刚性需求以及财政的持续投入,2015 年医药制造业景气度不会发生 实质性改变,其整体经营风险仍较低. 公司债跟踪评级报告 天士力制药集团股份有限公司

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五、技术研发 跟踪期内,公司加大了与国内外科研机构的合作力度,产生了一系列新的科研成果,现有上 市后产品的再研发工作也稳步推进.其中,复方丹参滴丸 FDAⅢ临床试验在

9 个国家的

127 个临 床中心顺利开展,未出现一例与试验设计或试验药物相关的严重不良事件;

公司与华海(美国) 国际有限公司签订了 特色化学原料药的制剂产品在美国市场的全方位业务合作 为核心内容的 合作框架协议,上述有望促进公司替莫唑胺等化药产品国际化开发进程;

公司与法国梅里埃― Transgene 公司进行科研合作,实现了法国生物原研核心技术资源在公司的落地,目前已有

3 个原 研1.1 类新药取得阶段性研发成果. 跟踪期内,公司完成了研产销投一体化整合式研发(IPD)的组织体系和运行机制研究,明确 了项目立项流程和标准及实施流程中各审评点的评价机制和评价标准,为公司及控股股东的研产 销投一体化建设提供了可行方案.2014 年,公司共完成国内 NDA1申报