PDF《公司债跟踪评级报告》

3 项,临床申报

7 项,并 获得荆花胃康胶丸续保证书. 跟踪期内,公司直接用于研发方面的投入总额约 3.67 亿元(不含设备及工程投入) ,与上年 基本持平,研发费用占

2014 年营业收入的 2.92%,占比较上年小幅下降 0.36 个百分点.2014 年, 公司及主要子公司发明专利新申请及授权分别为

93 件和

64 件.截至

2014 年末, 公司合计拥有 专利总数 1,321 件,其中发明专利 1,179 件.公司主要产品复方丹参滴丸拥有专利

436 件,养 血清脑颗粒拥有专利

94 件. 整体来看,跟踪期内公司继续保持着较大规模的科研投入,科研成果明显.公司较多的科研 项目储备和新药研发成果有望陆续转化为新药产品,为其长期可持续发展提供有力支撑.

六、经营分析 1.经营概况 跟踪期内,公司进一步优化工艺流程,并通过电商平台扩大经销网络,经营业绩继续稳步提 升.2014 年公司全年实现合并营业收入 1,256,690.19 万元,同比增长 13.24%;

实现合并净利润 145,037.65 万元,同比增长 24.59%;

经营活动产生的现金流量净额 61,676.39 万元,同比增长 78.71%.公司利润规模增速高于收入增速,经营活动净现金流继续保持较大规模. 如下表所示,近年来公司两大业务板块收入保持增长,但增长幅度不一.医药工业方面,在 中成药产品销售规模继续放量的基础上,2013 年收购的化学原料药和制剂药销售也平稳增长,带 动医药工业板块整体实现营业收入 605,126.72 万元,较上年增长了 22.94%,该板块在整体收入的 占比达到了 48.32%,较上年上升了 3.56 个百分点.医药商业方面,2014 年公司该板块销售规模 增幅继续放缓, 全年实现营业收入 647,133.73 万元, 同比增长 6.56%, 收入增长较上年下降了 6.78 个百分点.2014 年医药商业在公司主营业务收入中占比达到了 51.68%,较上年占比下降 3.56 个 百分点. 从利润构成情况看,医药工业仍是公司最主要的利润来源,其在主营业务利润中占比达到了 91.52%,利润占比较上年变化不大.由于原材料及制造费用增长幅度较快,公司医药工业板块的 利润率较上年下降了 4.21 个百分点至 70.79%, 但继续处于行业较高水平. 公司医药商业板块利润 率为 6.13%,较上年略有提升,但该板块对公司利润贡献微小且占比呈下降态势.

1 New Drug Application,新药申请. 公司债跟踪评级报告 天士力制药集团股份有限公司

7 表1公司 2013~2014 年主营业务收入及利润率情况 项目

2013 年2014 年14 年收入 增长(%)

14 年收入 占比(%)

14 年利润 占比(%) 主营业务 收入 (万元) (万元) (万元) 主营业务毛 利率(%) (%) 主营业务收 入(万元) (万元) 主营业务毛 利率(%) (%) 医药工业 492,211.68 75.00 605,126.72 70.79 22.94 48.32 91.52 医药商业 607,275.60 5.15 647,133.73 6.13 6.56 51.68 8.48 合计 1,099,487.28 36.42 1,252,260.46 37.38 13.89 100.00 100.00 资料来源:公司年报. (1)医药工业板块 原材料供应方面,跟踪期内公司继续加大药源基地建设以保障优质药材的充足供应.公司的 丹参药源基地已成为全国首家连续三次通过GAP复认证的种植基地,丹参单株产量、核心成分含 量均处于行业较高水平.同时,公司引进植物DNA条形码测序技术,全年共鉴定药材 21种,为 确定真伪、准确鉴定药材基源提供更加可靠的质控手段.截至2014年底,公司陕西丹参种植面积 达到14,180亩,丹参产能约为目前原料需求量的1.46倍;