PDF《城投价值继续弱化》

第二种是市场价偿还,比如采用公告前一段 时间估值到期收益率对应的净价;

第三种是面值+补偿款,比如

14 郑州二七和

14 新密 财源债,补偿款金额一般是公告前一段时间净价与债券面值之差的算数平均值,本质上 还是以市场价为基础进行偿还. 从数量和最终落地情况来看,采用市场价偿还的方式逐渐成为主流,7 月份以来公 告的提前偿付方案,披露对价确定方式的有

8 只,以市场估值到期收益率对应的净价赎 回的有

5 只,以面值+补偿款赎回的有

1 只. 以面值赎回的方案落地率比较低,目前偿付成功的仅有

2 例,其中

12 伊旗城投债 面值赎回的关键在于该期债券市场价低于面值,而12 兴安林业债也并非一次性偿还, 而是分批次提前偿还.其他采取面值赎回的案例中,13 临海债最终取消了持有人会议,

12 伊城投债、14 登封债面值偿付方案未通过持有人会议表决,13 郑发投资债持有人会 议延期召开. 固定收益研究―信用债周报 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

6 表1城投债提前偿还案例梳理 公告日期 提前偿还原因 提前偿还对价的确定 最近进展

14 宣化北山债 2016/4/21 地方债提前Z换 已终止

14 海南交投 MTN001 2016/4/21 地方债提前Z换 已终止

13 盘锦高新 2016/12/1 地方债提前Z换 取消

13 临海债 2016/12/9 地方债提前Z换 面值偿付 取消

12 伊旗城投债 2017/1/5 业绩下滑严重 面值偿付 提前偿还成功

14 富阳债 02;

14 富阳债 01;

11 富阳债

2017 年3月-4 月 配合政府回购原 用于债券偿债保 证措施的地块 以公告前

20 个交易日中债估值到期收益率均值对应净价 赎回,分别为 84.5573 元,84.1737 元,102.0899 元 提前偿还成功

13 汝城水电债 2017/5/5 以公告前

20 个交易日中债估值到期收益率均值对应净价 91.0752 元赎回 提前偿还成功

12 兴安林业债 2017/5/22 业绩下滑, 保护投 资者权益 面值分次提前偿还 已提前偿付部分本息

12 伊城投债 2017/6/12 地方债提前Z换 面值偿付 持有人会议未通过

14 抚顺城投小微债 01;

2017/6/23 拟以公告日前一个交易日中债估值到期收益率对应净价 100.0957 元回购.后由于收益率下行较快,改为调整价格 的公告前一日中债估值净价 100.1953 元. 通过持有人会议,将于

8 月23 日兑付

12 抚顺城投债 2017/7/24 拟以公告日前一工作日中债估值到期收益率对应净价 75.0427 元回购

8 月18日召开持有人会 议13 郑发投资债 2017/7/4 拟一次性按面值偿还本息 持有人会议延期召开

14 郑州二七 2017/6/15 面值(80 元)偿还,此外额外支付每张债券 3.4175 元的 利息. 该金额为

2017 年6月1日前

60 个交易日本期债券 中债估值(净价)与债券面值之差的算数平均值. 持有人会议通过议案, 将于

10 月31 日偿付

14 登封债 2017/7/25 面值偿还 持有人会议未通过议案

11 辽阳债;

12 辽阳债 2017/7/27 尚未召开持有人会议

11 本溪债;

10 本溪债 2017/7/28 以公告日前一交易日中债估值到期收益率对应净价赎回, 分别为 105.0305 元,103.0579 元拟8月25 日召开持有 人会议

12 辽宁药都债 2017/7/28 以公告日前一交易日中债估值到期收益率对应净价 61.1847 元赎回 拟8月28 日召开持有 人会议

12 和平国资债 2017/8/2 以公告日前一交易日中债估值到期收益率对应净价 61.1847 元赎回 拟8月24 日召开持有 人会议