PDF《晨早快讯》

FY13-14E 的复合年增长 30%),加上利润率 稳定改善,我们估计公司 FY12 的纯利增长达 80%,FY13-14 的复合年增长率 33%.基于原材料成本将进一步l升,预测 FY12E 同店销售增长将格外强 劲(预计增长 46%以上),随后同店销售增长趋势将会放缓,但我们认 FY13-14E 的同店销售增长预测 18%/14%应已反映了消费增长放缓的影响, 而有关增幅将继续走在行业的前列. 中国平安 中国平安 中国平安 中国平安 (2318.HK) C 保险行业 保险行业 保险行业 保险行业 买入 买入 买入 买入→ 电话会议纪要 电话会议纪要 电话会议纪要 电话会议纪要 公司点评 公司点评 公司点评 公司点评 评级:买入 买入 买入 买入→ 现价:HK$65.0 目标价:HK$80.9 潜在增幅:+24.46% 我们与中国平安管理层进行电话会议,摘要如下:(1) 我们预期

2011 年业绩 将符合预期;

(2)寿险业务仍艰难,不过公司有信心其表现会胜其他同业.未 来两年的 FYP 增长及新业务价值增长或远低于以往的增速,在20%以下,主 要由于行业正进入转型阶段;

(3) 预期综合比率会维持在 FY12 上半年较佳的 水平,不过由于竞争加剧,我们需要转趋谨慎;

(4) 银保业务发展顺利,公司 妥善安排资金.由于我们预期中国平安的新寿险保费增长将较其他同业优 胜,加上其目前估值吸引 (2012/2013E P/EV: 1.47/1.25 倍;

新业务价值利润 率:5.03/1.93 倍),我们继续推荐中国平安. 中国人寿 中国人寿 中国人寿 中国人寿 (2628.HK) C保险行业 保险行业 保险行业 保险行业 买入 买入 买入 买入→ 中国人寿公布月度保费收入 中国人寿公布月度保费收入 中国人寿公布月度保费收入 中国人寿公布月度保费收入 月月月月度数闫 度数闫 度数闫 度数闫 评级:买入 买入 买入 买入→ 现价:HK$22.8 目标价:HK$24.6 潜在增幅:+7.8% 事项 事项 事项 事项: : : : 中国人寿公布

1 月的保费收入数. 点评 点评 点评 点评: : : : 1)

1 月份的保费收入同比增 12%至491 亿元 (人民币,下同),胜我们预期, 较平保人寿 (11.8%)及中国太保 (4.4%)优势.由于银保业务未见显著改善, 我们估计增长或由于保险从业员增长,我们将就有关方面向管理层查询. 2) 我们认首两个月的综合数苷媸捣从承幸档那榭. 晨早快讯 晨早快讯 晨早快讯 晨早快讯

2012 年年年年2月月月月17 日日日日从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 页2恒生指数 21,277

50 天平均Q 19,448

200 天平均Q 20,376

14 天强弱指数

71 沽空 (HK$ m) 5,004 上海 上海 上海 上海 A 股指数一年走势图 股指数一年走势图 股指数一年走势图 股指数一年走势图 2,200 2,400 2,600 2,800 3,000 3,200 3,400

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