PDF《晨早快讯》

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1 2 本周业绩公报 本周业绩公报 本周业绩公报 本周业绩公报 日期 日期 日期 日期 公司 公司 公司 公司 编号 编号 编号 编号 13/02/2012 洛阳钼业 ?3993 全年 13/02/2012 汉港房地产 ?1663 第三季 13/02/2012 新华汇富金融 ??188 中期 14/02/2012 东亚银行 ???23 全年 14/02/2012 阳光房地产基金 ??435 中期 15/02/2012 VALE COMMON-DRS ?6210 全年 15/02/2012 VALE PREF-DRS ?6230 全年 16/02/2012 广州药业股份 ??874 全年 17/02/2012 中华汽车 ???26 中期 17/02/2012 现代教育 ?1082 中期 17/02/2012 汉传媒 ??491 中期 保险行业 保险行业 保险行业 保险行业 领先 领先 领先 领先 中国开放汽车保险市场 中国开放汽车保险市场 中国开放汽车保险市场 中国开放汽车保险市场;

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预期财险显著受惠 预期财险显著受惠 预期财险显著受惠 预期财险显著受惠 行业动态 行业动态 行业动态 行业动态 中国副主席习近平昨天与美国签署了一系列合同.中国已同意向外国公司开 放其强制性车辆保险市场.我们相信这对中资财险公司是利好消息,原因是 预计行业开放后,强制性车辆保险产品的费率将会上升.根泄Ｏ招幸 协会公布的数,此类产品的综合比率高于 100%,意味著的财险公司的承 销业务录得亏损.尽管投资收入良好,财险公司仍无法就这些产品达到收支 平衡.我们相信此事件将加快行业从公共产业转移至以市场导向,大幅减 少保险公司的损失.我们估计,若4家上市保险公司的合比率下跌 8%(这 可以帮助中国财险的承销业务达到收支平衡),预计中国财险、平安、中国 太保及中国太平的2011/2012F PBOT 将分别上升30.5%/26.1% 、 5.3%/4.4%、6.9%/4.7%及7.0%/4.3%.我们推荐中国财险,目标价 15.15 港元. 中国房地产行业 中国房地产行业 中国房地产行业 中国房地产行业 同步 同步 同步 同步 盈喜预期有限 盈喜预期有限 盈喜预期有限 盈喜预期有限 盈利前瞻 盈利前瞻 盈利前瞻 盈利前瞻 我们估计,FY11E 我们覆盖的公司的营业额及核心盈利平均将分别增长 32% 和33%.我们的盈利预测平均较市场预测高出 5%.尽管如此,我们相信市 场应已预期到 FY11E 的盈利增长.我们预计 SOHO 中国(410 HK)和远洋 地产(3377 HK)的FY11 业绩或会出现惊喜,主要是由于毛利率高于预期所 致.此外,北京首创置业(2868 HK)的估值不高,可能会带来买卖机遇. 我们预期,大部分发展商的净资本负债水平将会恶化,主要是由于

11 年下半 年以来的合约销售表现令人失望.我们指出,绿城中国是同业之中陷入最严 重财务困境的发展商.此外,我们预计发展商将降低 FY11 的派息比率,惟 北京首创置业除外,我们预计北京首创置业的派息比率将维持在 40%. 网易 网易 网易 网易 (NTES.US) C 互联网行业 互联网行业 互联网行业 互联网行业 买入 买入 买入 买入→

4 季度业绩优于预期 季度业绩优于预期 季度业绩优于预期 季度业绩优于预期;

, , , ,以提升用户体验增长 以提升用户体验增长 以提升用户体验增长 以提升用户体验增长策略 策略 策略 策略 公司动态 公司动态 公司动态 公司动态 评级:买入 买入 买入 买入→ → → → 股价:US$50.69 目标价:US$60 潜在增幅:16%