PDF《新方向、新起点》

图表 3.4:信贷分型不去年同期差额 (亿) 数据t源:Wind,普信资产 请务必阅读免责条款

9 研究产生价值 与业市场前瞻 研究产生价值 与业市场前瞻

四、价格 ? 通缩预期攀升 通缩压力呈现,预计后期 CPI 不PPI 将继续下滑.

11 月通胀预期逆转,需求低迷导致通缩风险大幅增加, CPI 同比 2.2%,较上月下降 0.3 丧百分点.蔬菜价格环 比大幅下跌 12.3%, 猪肉环比下跌 0.6%, 拖累 CPI 下滑. 我们预计

12 月CPI 将回落至 2.0%.PPI 同比 2.7%,较 前值 3.3%小幅下跌, 我们预计

12 月会大幅下滑至 0.8%.

图表 4.1:CPI 不PPI 同比 数据t源:Wind,普信资产 原油产业链跟随油价出现拐点, 后期预计低迷状态难 以扭转.原油价格

11 月大幅下跌,PPI 构成丨石油化工 产业链价格波劢跟随油价也呈现下跌趋势. 预计后期油价 的低迷状态难改,原油产业链将整体将维持在低位.

图表 4.2:PPI 丨原油产业链出现拐点 数据t源:Wind,普信资产 ? 资金价格保持平稳 利率短期小幅上升,预计后期波劢空间丌大.近期利 率水平小幅回升,整体保持平稳.但长期利率丨枢有下行 迹象,主要原因是市场对于宏观经济增速预期悲观,引导 长端利率重心下移.美国加息周期有提前结束的可能,因 此丨国的利率水平上升压力也有所缓解, 叠加经济下行的 趋势,使得利率上升空间丌大.

图表 4.3:国债收益率不 DR007 请务必阅读免责条款

10 研究产生价值 与业市场前瞻 研究产生价值 与业市场前瞻 数据t源:Wind,普信资产 ? 人民币贬值放缓 ........