PDF《黄金、白银期货夜盘交易手册》

5 和金币.相比新产天然黄金增长的有限性和中央银行售金的政策性,再生金 的供给更具有弹性.? 1.2 黄金需求? (1)消费需求? 黄金的消费需求主要有以下几方面: 首饰业、 电子业、 牙科、 官方金币、 金章和仿金币等. 一般来说, 世界经济的发展速度决定了黄金的工业总需求, 尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现,但黄金因其特殊的金属性质其需 求量仍呈上升趋势.? 世界经济的发展状况决定了黄金的居民消费需求,在经济持续增长,人 们收入水平持续提高,生活水平不断改善的时候,对黄金饰品、摆件等的需 求就会增加.从目前黄金需求结构看,首饰需求占总市场需求的 40%以上. 亚洲,特别是中国和印度,具有黄金消费的传统和习惯,并且这两个大国的 经济正在快速发展,居民经济收入正在快速提高.? (2)储备需求? 黄金的储备需求主要是指官方储备.官方储备是央行用于防范金融风险 的重要手段之一.从目前世界各国中央银行的情况来看,俄罗斯、中国、日 本作为政治经济大国,黄金储备量偏小.截至

2012 年底,中国的外汇储备 余额为 3.31 万亿美元,而黄金储备却只有 1054.1 吨,仅占中国外汇储备总 额的 1.6%,远远低于欧美发达国家的水平.? ? ? ?

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图表 2:主要国家黄金储备(吨) 来源:世界黄金协会 新湖期货研究所 (2)投资需求? 由于具有储值与保值的特性,对黄金还存在投资需求.黄金的投资需求 本身源于黄金的货币属性,即历史上黄金曾经是货币的载体. 布林顿森林 体系 崩溃以后, 《牙买加协议》从法律上解除了黄金货币的法律地位,但是,黄金货币功能在国际市场和国际货币制度建设中仍然具有相当的影响 力.对于普通投资者,投资黄金主要是在通货膨胀情况下,达到保值的目 的.此外,投资者也可以利用金价波动,获取价差收益.? 目前,世界局部地区政治局势动荡,石油、美元价格走势不明,导致黄 金价格波动比较剧烈,黄金现货及依附于黄金的衍生品品种众多,黄金的投 资价值凸显,黄金的投资需求不断放大.黄金 ETF、黄金租赁、黄金期货、 黄金期权等产品的发展,黄金投资已经克服了传统黄金交易存在的弱点,投 资黄金的选择空间扩大,获利机会相应增加.? 1.3 其它因素? (1)政治局势? 国际上重大的政治、战争事件都能影响金价.政府为战争或为维持国内

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7 经济的平稳增长而大量支出,政局动荡,大量投资者转向黄金投资,黄金需 求扩大,刺激金价上扬.如二次大战、美越战争、1976 年泰国政变、1986 年 伊朗门 事件等,都使金价有不同程度的上升.再如

2001 年 9.11 事 件曾使黄金价格飙升至当年的最高价

300 美元/盎司.但战争对金价的影响 需综合考虑,历史上也有战争时期金价下跌的例子.? (2)原油因素? 由于世界主要石油现货与期货市场的价格都以美元标价,石油价格的涨 落一方面反映了世界石油供求关系,另一方面也反映出美元汇率、世界通货 膨胀率的变化.黄金具有抵御通货膨胀的功能,而国际原油价格也与通胀水 平密切相关,石油价格与黄金价格间接相互影响.? 通过对国际原油价格走势与黄金价格走势进行比较可以发现,国际黄金 价格与原油期货价格的涨跌存在正相关关系的时间较多.? (3)世界主要货币汇率? 美元汇率是影响金价波动的重要因素之一.由于黄金市场价格是以美元 标价的,黄金价格与美元走势的互动关系非常密切,美元升值会促使黄金价 格下跌,而美元贬值又会推动黄金价格上涨.美元强弱在黄金价格方面会产 生重大影响.但在某些特殊时段,尤其是黄金走势非常强或非常弱的时期, 黄金价格也会摆脱美元影响,走出独自的趋势.? (4)其它? 除了上述影响金价的因素外,黄金交易所交易基金(ETF)的持仓水平 等因素也会对国际黄金价格的走势产生一定的影响.? ?