PDF《黄金、白银期货夜盘交易手册》

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图表 3:黄金 ETF 持仓量与国际金价 来源:WIND 新湖期货研究所

第二章 白银价格影响因素? 2.1供求关系? 供求关系是影响白银价格的根本因素.通常供大于求,价格下跌;

供不 应求,价格上升.价格波动反过来又会影响供求,即当价格上涨时,供应将 增加而需求减少;

反之则需求上升供给减少.新矿藏的发现与开采、新技术 的应用、生产企业检修及罢工、进出口政策等将影响产量及供应;

白银应用 领域发展趋势、白银投资偏好变化等则将影响白银的需求.? (1)白银的供给.在白银的供给结构中,矿产银占总供给量的 70%左右,再生银约占 20%,其余来自于生产商对冲和官方售银.世界矿产白银生 产主要集中在白银资源相对丰富的国家和地区.墨西哥、中国、秘鲁、澳大 利亚、俄罗斯、玻利维亚、智利、美国、阿根廷是世界最大的

10 个白银生 产国.豫光金铅是国内最大的白银生产企业,2012 年白银产量达到

700 吨. ? ? 0.00 400.00 800.00 1,200.00 1,600.00 2,000.00 黄金ETF持有量(吨) 国际金价

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图表 4:2012 年白银产量前

20 名国家(单位:百万盎司) 来源:世界白银协会 新湖期货研究所 根据世界白银协会的资料,2012 年全球白银供应总量为 10.48 亿盎司, 较2011 年增加

890 万盎司.其中,矿产量增长至 7.87 亿盎司,较2011 年 上升 3.8%,主要来自铅锌矿副产品输出.主要银矿供应量同比增长 1%,占 全球银矿产量的 28%. 墨西哥是

2012 年全球白银生产量之首, 其次是中国、 秘鲁、澳大利亚和俄罗斯.由于上升的人工、电力和维护成本,主要银矿现 金成本上升至每盎司? 8.88 美元.此外,废银回收量为 2.54 亿盎司,同比下 降420 万盎司.? 2.2白银的需求? 白银的需求主要包括消费需求和投资需求.其中消费需求分为工业用银、 摄影用银、首饰、银制品、银币、银质奖牌奖章等方面,而投资需求主要表 现在银币、 银锭的投资以及白银基金的投资等.

2012 年全球珠宝首饰加工用 银需求较

2011 年的 1.86 亿盎司无大变化,印度和中国不断增长的银饰品消

10 费量,在一定程度上也抵消了西方市场相对疲软的影响.? (1)消费需求.工业需求主要包括电子电气、光伏、催化剂以及医学 建筑行业等方面的应用. 美国、 欧洲、 日本是主要的白银消费工业国和地区. 工业领域对白银的消费受经济波动周期影响较大.由于去年许多工业化国家 需要应对经济危机所带来的挑战,2012 年全球工业用银量下滑 4%至4.66 亿盎司.然而,印度的工业用银需求有 4%的涨幅,中国也有小幅上升;

首 饰用银包括白银首饰、白银器皿、银制工艺品等;

传统白银消费领域摄影业 因数码技术的发展对白银的需求呈下降趋势,但仍占有一定比重;

银币用量 最大的有美国的鹰币、加拿大的枫叶币、澳大利亚的笑翠鸟银币以及其它国 家银币、各类纪念银币和银质奖牌奖章等.? (2) 投资需求. 投资白银主要是在通货膨胀情况下, 达到保值的目的. 在经济不景气的态势下,由于白银相对于货币资产具有避险属性,这会导致 对白银的需求量上升,白银价格上涨.例如,在第二次世界大战的三次美元 危机中,由于美国的国际收支逆差趋势严重,各国持有的美元大量增加,市 场对美元币值的信心动摇,投资者大量抢购白银,直接导致布雷顿森林体系 破产.1987 年因为美元贬值,美国赤字增加,中东形势不稳等也都促使国际 白银价格大幅上升.? ? ? ? ? ?