PDF《高端形象积淀深厚、持续超越成长可期》

0 0

0 长期借款及应付债券

0 0

0 0 归属于母公司净利润

386 549

743 991 其他长期负债

0 1

2 3 长期负债合计

0 1

2 3 现金流量表(百万元)

2013 2014E 2015E 2016E 负债合计

761 872

1238 1567 净利润

386 549

743 991 少数股东权益

6 6

6 6 折旧摊销

35 30

36 41 股东权益

2036 2475

3070 3862 公允价值变动损失

4 1

1 1 负债和股东权益总计

2803 3353

4314 5436 应付账款

108 16

127 157 财务费用 (36) (56) (68) (87) 关键财务与估值指标

2013 2014E 2015E 2016E 营运资本变动 (101) (69) (121) (150) 每股收益 1.51 2.15 2.90 3.87 其他 (115) (16) (127) (157) 每股红利 0.30 0.43 0.58 0.77 经营活动现金流

317 511

659 883 每股净资产 7.95 9.67 11.99 15.09 资本开支 (44) (150) (110) (110) ROIC 19% 25% 34% 41% 其它投资现金流

30 0

0 0 ROE 19% 22% 24% 26% 投资活动现金流 (13) (156) (116) (116) 毛利率 54% 55% 56% 56% 权益性融资

0 0

0 0 EBIT Margin 15% 16% 17% 17% 负债净变化

0 0

0 0 EBITDA Margin 17% 17% 17% 18% 支付股利、利息 (77) (110) (149) (198) 收入增长 35% 36% 32% 30% 其它融资现金流

11 0

100 0 净利润增长率 44% 42% 35% 33% 融资活动现金流 (143) (110) (49) (198) 资产负债率 27% 26% 29% 29% 现金净变动

161 245

494 569 息率 1% 1% 2% 2% 货币资金的期初余额

1120 1280

1525 2020 P/E 25.0 17.5 13.0 9.7 货币资金的期末余额

1280 1525

2020 2589 P/B 4.7 3.9 3.1 2.5 企业自由现金流

234 303

485 695 EV/EBITDA 23.6 17.3 13.1 10.1 权益自由现金流

244 255

527 621 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

4 相关研究报告: 《老板电器-002508-2013 年年报点评:高成长持续演绎,领先优势扩大》 ――2014-04-10 《老板电器-002508-重大事项点评:高端龙头领先优势扩大、智能产品起航》 ――2014-03-21 《老板电器-002508-高端厨电龙头持续成长可期》 ――2013-11-12 《老板电器-002508-2013 年三季报点评:未来三年仍是公司发展黄金期》 ――2013-10-25 《老板电器-002508-2013 年上半年业绩交流会调研纪要:持续高成长可期》 ――2013-07-30 国信证券投资评级 类别 级别 定义 股票 投资评级 推荐 预计

6 个月内,股价表现优于市场指数 20%以上 谨慎推荐 预计

6 个月内,股价表现优于市场指数 10%-20%之间 中性 预计

6 个月内,股价表现介于市场指数±10%之间 回避 预计

6 个月内,股价表现弱于市场指数 10%以上 行业 投资评级 推荐 预计

6 个月内,行业指数表现优于市场指数 10%以上 谨慎推荐 预计

6 个月内,行业指数表现优于市场指数 5%-10%之间 中性 预计

6 个月内,行业指数表现介于市场指数±5%之间 回避 预计

6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 5%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明. 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司(以下简称 我公司 )所有,仅供我公司客户使用.未经书面许可任何机构和个人 不得以任何形式使用、复制或传播.任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以我公司向 客户发布的本报告完整版本为准.本报告基于已公开的资料或信息撰写,但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确 性.本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断,在不同时期,我公司可能撰写 并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告.我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证 券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.我公司不保证本报告所含信息及资料处于最 新状态;